年報點評

　　2011年，公司完成主營業務收入95.02億元，同比增長8.91%；完成歸屬上市公司股東凈利潤12.83億元，同比增長8.6%；扣除非經常性損益凈利潤13.08億元；基本每股收益1.54元。公司去年業績符合預期。

　　大股東解決同業競爭決心強烈：公司大股東為河南省義煤集團，屬原河南六大煤炭集團之一，集團公司在河南、山西、新疆、青海均有大量煤炭儲備。大有能源在與欣網視訊進行資産置換期間，其大股東曾承諾兩年內通過分註解入煤炭資産的方式來解決大股東和上市公司之間的同業競爭問題。

　　增發若成功將大幅增加公司煤炭儲量與産量：公司目前資源儲量約11億噸，産能1700萬噸。

　　如果公司今年增發成功，利潤有望翻番。按照增發後股本計算，大有能源2012~2014年每股收益為2.14元、2.43元和2.78元，對應動態市盈率分別為13.6X、12.0X和10.5X，2012年市盈率低於煤炭板塊14.6X的平均估值水平。公司增發項目不僅僅充實了上市公司的資源儲量和後續産能，更將資源儲備結構以動力煤為主的大有能源轉化成多煤種賦存的綜合性煤炭企業，因此公司應享有超出行業平均水平的估值溢價，上調公司投資評級至“推薦”。

　　風險：增發收購失敗。

　　(東北證券)