合肥三洋業績略低於預期，2011年實現營業收入38.92億元，同比增長27.59%；歸屬上市公司股東凈利潤3.21億元，同比增長6.35%，略低於我們的預期，其中洗衣機業務收入35.54億元，同比增長28.76%。

　　內外銷增長並舉：內、外銷收入分別完成32.32億元和5.46億元，同比分別增長20.21%和84.32%。

　　“532”發展戰略顯公司發展將步入新階段：2011年11月公司制定“532”發展新戰略，即用5年時間，打造白電、核心零部件、生活電器等三大品類，實現銷售收入200億元。

　　新年新目標有望達成：2012年，在公司繼續調整産品結構，加大外銷和滾筒洗衣機銷售力度的戰略部署下，我們認為公司2012年在洗衣機、冰箱、生活電器、電機等業務將有新的突破，超過50億元的年度經營目標有望達成。

　　盈利預測及投資建議：我們認為公司2012年、2013年EPS將分別實現0.88元和1.09元，對應動態PE分別為10倍和8倍，維持“推薦”評級。

　　風險提示：原材料漲價等。(東北證券)