週二滬深兩市低開，釀酒食品、水利建設、農業、銀行等板塊個股領漲，但地産、煤炭、地産等藍籌走弱，大盤上行遇阻震蕩回落，午後滬指一度低見逼近5日均線，隨後水利建設、種業、石油石化、稀土永磁等接力領漲，有效推動大盤止跌回升，截止收盤，滬指報收于2451.86點。

　　首先，制度改革紅利不斷，一方面，多層次的金融交易市場構建加速推進，證券市場發行制度改革深入，上市公司分紅制度逐步建立，分紅制度初步建立，退市制度完善，隨著這些金融制度改革深化，將進一步提高資源有效合理配置，激活金融市場活力；另一方面，放寬民營資本準入領域，相關配套措施陸續推出，戶籍制度改革啟動，經濟政策體制改革加快，將有助於合理引導民營資本流動，減輕樓市調控壓力，加快城鎮化建設，擴大內需經濟。

　　其次，穩經濟組合政策正在有序推出，第一，貨幣政策逐步放鬆，存款準備金率連續下調，監管層有條件地放鬆過高的銀行資本監管約束，信貸投放穩步擴大，資金供需環境逐漸好轉，但鋻於經濟增長放緩以及熱錢撤離，未來央行仍有必要進一步下調存款準備金率向實體經濟提供流動性；第二，加大力度推行結構性減稅，積極發揮財政政策，支持保障房建設、鐵路建設、水利建設、三農等；第三，積極推行擴大內需戰略，加快制定推出家電下鄉和以舊換新的接續政策等新消費刺激措施，穩定出口；隨著這些貨幣政策和財政政策等陸續發力，以及私人部門投資逐漸加快，經濟增速見底回升的時間漸行漸近了。

　　最後，價值投資理念回歸市場，長線資金隊伍逐漸壯大，産業資本、保險資金、社保基金積極入市，QFII擴容，RQFII施行，養老金入市程序啟動，這些都將有助於合理解決市場資金供需矛盾，讓價值投資觀念牢固紮根市場，促進市場長期穩定發展；同時，市場投資價值依然突出，金融、地産、汽車、煤炭等為代表滬深300整體估值仍處歷史相對低位，估值修復將繼續對大盤構成有效支撐，同時跨境跨市ETF的推行，使得優質藍籌稀缺性逐漸凸顯，藍籌籌碼的收集將提升市場重心。鋻於上述情形，藍籌主導的市場修復性行情仍將繼續深入發展，一旦經濟增速探底回升，行情將由修復性向趨勢性上升過渡。但由於短期市場及個股上漲過快，做多動能需要重新積蓄，短期市場技術性蓄勢要求逐漸增強，熱點偏向兩會。

　　第一，伊朗核問題、敘利亞政局動蕩，導致近期油價持續高位運行，這將會給世界經濟增長帶來較大的風險。第二，隨著歐盟內部分歧逐漸通過協商消除，建立財政紀律約束機制，相關債務國有序推進財政改革，歐洲債務危機有所緩解，同時美國經濟逐漸有效復蘇，國際資本市場趨好。第二，宏觀調控重點轉入穩增長階段，存款準備金率下調，貨幣政策重新進入放鬆週期，逐步向實體經濟注入流動性，同時積極發揮財政政策作用，制定新的消費刺激政策擴大內需，積極拓展出口市場深度和廣度；同時繼續實施淘汰落後産能和節能減排，落實各項房地産調控政策，加快保障性住房建設，興修水利，加大政策力度扶持新興産業發展，經濟結構不斷得到優化，經濟轉型效果開始顯現。隨著各種政策發揮作用，經濟實現軟著陸，資本市場制度逐漸完善，大盤中長期走好值得期待。(科德投資 黎輝紅)