週一滬深兩市高開，窄幅波動，市場交投相當活躍，汽車、券商、LED、家電、農業、通信網絡等板塊個股領漲，臨近中午有色金屬、石油石化、鋼鐵等權重相繼強勢上行，推動大盤走出盤局震蕩上行，滬指一度高見2478.38點，但中石油、中石化脈衝上行引發拋盤集中套現，導致大盤快速回落，截止收盤，滬指報收于2447.06點。

　　第一，金融改革大刀闊斧前行，一方面，證券市場深層次問題治理提速，分紅制度開始建立，退市制度和上市公司治理進一步完善，高市盈率發行問題逐漸得到有效遏制，新股發行制度改革輪廓逐漸成型，隨著股市深層次矛盾逐漸解決，市場生態環境逐漸改善，資金長期駐紮股市的信心開始增強；另一方面，債券市場逐步完善，多層次的金融交易市場構建加速推進，未來將進一步提高資源配置效率，豐富資金參與實體經濟循環的渠道。第二，長線資金隊伍逐漸壯大，産業資本、保險資金、社保基金積極入市，QFII擴容，RQFII施行，養老金入市程序啟動，這些都將有助於合理解決市場資金供需矛盾，讓價值投資觀念牢固紮根市場，促進市場長期穩定發展。第五，市場投資價值依然突出，金融、地産、汽車、煤炭等為代表滬深300整體估值仍處歷史相對低位，估值修復將繼續對大盤構成有效支撐，同時跨境跨市ETF的推行，使得優質藍籌稀缺性逐漸凸顯，藍籌籌碼的收集將提升市場重心。第三，穩經濟組合政策正在有序推出，

　　首先，貨幣政策逐步放鬆，存款準備金率連續下調，監管層有條件地放鬆過高的銀行資本監管約束，信貸投放穩步擴大，資金供需環境逐漸好轉，但鋻於經濟增長放緩以及熱錢撤離，未來央行仍有必要進一步下調存款準備金率向實體經濟提供流動性；其次，加大力度推行結構性減稅，積極發揮財政政策，支持保障房建設、鐵路建設、水利建設、三農等；最後，深化經濟體制改革，放寬民營資本行業準入領域，積極推行擴大內需戰略，加快制定推出家電下鄉和以舊換新的接續政策等新消費刺激措施，穩定出口；隨著這些貨幣政策和財政政策等陸續發力，以及私人部門投資逐漸加快，經濟增速見底回升的時間漸行漸近了。鋻於上述情形，伴隨流動性逐漸向相對充裕過渡，經濟體制改革深化，市場功能定位糾正，藍籌主導的市場修復性行情仍將繼續深入發展，一旦經濟增速探底回升，行情將由修復性向趨勢性上升過渡。但由於短期市場及個股上漲過快，做多動能需要重新積蓄，短期市場技術性蓄勢要求逐漸增強，熱點偏向兩會。

　　第一，隨著歐盟內部分歧逐漸通過協商消除，建立財政紀律約束機制，相關債務國有序推進財政改革，歐洲債務危機有所緩解，同時美國經濟逐漸有效復蘇，國際資本市場將隨著時間的推移逐漸趨穩。第二，隨著經濟下行風險增大，宏觀調控重點轉入穩增長階段，存款準備金率下調，貨幣政策重新進入放鬆週期，逐步向實體經濟注入流動性，同時積極發揮財政政策作用，制定新的消費刺激政策擴大內需，積極拓展出口市場深度和廣度。第四，繼續實施淘汰落後産能和節能減排，落實各項房地産調控政策，加快保障性住房建設，興修水利，加大政策力度扶持新興産業發展，經濟結構不斷得到優化，經濟轉型效果開始顯現。隨著各種政策發揮作用，經濟實現軟著陸，資本市場制度逐漸完善，大盤中長期走好值得期待。(科德投資 黎輝紅)