報告摘要:

　　本週行業走勢概述。全部A 股指數本（2.20-2.24）上漲3.85％、申萬餐飲旅遊指數上漲2.55％，行業體跑輸大盤。2月以來，全部A 股指數整體上漲7.56％，而旅遊板塊整體上漲12.6％，表現好于大盤。

　　行業動態跟蹤。張家界欲借集團化打造演藝市場/ 哈尼梯田成2013年國家申遺項目/專家組將赴紅河考察/“藏曆新年”拉薩旅遊市場迎來小高峰 /國際著名酒店看好國際旅遊島前景/加速進軍海南投資步伐/南京國際旅遊度假展覽會開幕/安徽省農行為皖旅遊“輸血”55億/箭扣長城有望開放， 慕田峪旅遊區擬擴容。

　　公司動態跟蹤。攜程、藝龍公佈2011年數據，營收分別同比增長21％、22％。麗江旅遊（002033）、世紀遊輪（002558）發佈2011年業績快報，凈利潤分別同比增長1060.11％、15.59％。

　　投資建議。目前，我們統計的14家重點公司2012年平均估值25倍，其中景區、酒店、餐飲、綜合類子行業估值分別為27倍、26倍、26倍、21倍。從板塊的季節性規律來看，2000年至今1季度跑贏大盤的概率為67％，且在正收益市場中一季度相對大盤的平均超額收益為15.5％，我們繼續看好3月份旅遊板的表現。將我們的預測與市場平均預期（wind 中選取盈利預測的平均值）比較後發現:三特索道（002159）、峨眉山、ST 張家界、西安飲食（000721）、中青旅（600138）、首旅股份（600258）2011、2012年的業績預測均超出市場平均預期。我們仍然看好新模式與業績超預期的交集，推薦即將有可複製性資産落地的中青旅、通脹下行通道中、門票提價有望實現的峨眉山、有望擴充經營規模的中國國旅（601888）以及業績進入釋放空間的湘鄂情（002306）。