晨報記者 張佳昺

　　上證指數周K線六連陽，累計漲幅12.77%。諸多指標顯示，上證指數的中線趨勢正在轉好，但是考慮到短線超買後的回調風險，除非藝高人膽大，否則投資者的策略還是持有但不追高為好。

　　中線趨勢已經轉好

　　在年初，本版曾經提到過跟蹤A股走勢的兩個重要指標。一個是較為短線的連續兩周上漲周陽線；另一個是偏中線的周線級別的MACD（20,40,9）指標走好。

　　1月20日，上證指數收出周線二連陽。雖然此前11月初的那次周線二連陽最終被證明是假突破，但是這兩根周陽線之間的比例，遠比去年10月末11月初的兩根來得和諧，而且滬深300金融股指數已經突破了前期下降通道和布林線中軌的壓制，反彈有了主心骨。事實也是如此，春節過後上證指數又是四連陽雖然金融股只是主心骨，而非反彈先鋒，此後市場熱點又回到非週期類股。

　　上周，偏中線的周線級別MACD指標也由負轉正，本週繼續上升，確認了中線A股的走好。這一指標是被許多券商的定量團隊用於確認市場方向的指標，雖然在震蕩市表現不佳，但優點是不會錯過大行情也不會深陷大熊市。

　　反向思維看經濟前景

　　本週，有一條財經新聞頗為耐人尋味。以價值投資聞名的GMO基金管理公司在彭博社舉辦的一場美國基金經理會議上為中國資産的前景打賭，全場近百位基金經理投票，只有1人看多中國。

　　之所以要提及這個新聞，關鍵就在於：大量的實證材料證明，華爾街的基金經理們也無未卜先知的水晶球，他們的一致預期往往成為重要的反向指標。華爾街如此一致看空中國資産，會否是一個反向信號？

　　關於海外資金對中國資産的態度，還有兩個事件值得關注。第一個是關於安碩富時中國基金的，這是被視為海外資産通過H股投資中國的重要載體，目前資産達70億元美金。美國證監會的最新數據顯示，長期回報優異、被視為眼光遠勝華爾街的耶魯校産基金在去年四季度第一次增持此基金，雖然規模不過兩千多萬美元，但這顯然是一個重要的信號；第二個則是GMO基金，就是這家一度曾唱空中國的基金公司，卻在去年8月也拿到了1億美元的QFII額度準備淘金A股對於一向遠離華爾街奉行反向投資的GMO，看到如此眾多的資金看空中國資産，恐怕要因此偷笑了。

　　短線超買追高需謹慎

　　雖然諸多信號對A股都是中線利好，但是一個不可回避的事實就是：在經過了連續六周上漲之後，A股已有短線超買的跡象。當然，技術指標超買可以鈍化，A股未必一定要調整，但是從歷史規律來看，調整的幾率卻在大大增加。不僅A股如此，美股在連漲之後，伴隨希臘問題利好差不多出盡，同樣也處於調整幾率大增的危險區域。

　　雖然前文提及周線MACD下A股轉好，但這並不等於就不會出現調整。以2008年末的那次大跌後反轉為例，同樣是在周線MACD確認中線轉好之後，上證指數依然出現10%的調整後再繼續向上。

　　從彭博的行業輪動模型來看，滬深300指數的十大行業中，信息技術、健康護理和必需消費品這三個上漲領頭羊雖然繼續上漲，但是強度已經轉弱。新的強勢板塊是可選消費、公用事業、通信和工業板塊，若偏好短線交易，這幾個板塊也許更值得期待。

　　責任編輯/華笑叢 封面製作/邵競