陳志武

　　2012年中國經濟硬著陸的概率非常低，另一方面就是中國經濟長期硬著陸的概念非常高。現在看起來可能明年上半年房地産市場下降的壓力比較大；第二就是民營經濟在未來幾個月面對的挑戰繼續會非常大；第三個就是來自於歐洲債務危機給中國經濟帶來的挑戰也會比較大。這三個明年主要的風險、因素可能會迫使央行和國務院在宏觀調控政策特別是貨幣政策方面不得不有所放鬆。

　　結構性問題導致中國經濟長期硬著陸的概率非常高。長期可能指的是未來三至五年的概念。結構性問題很多，我想説兩點：第一個就是稅收失控的局面短期看不到有太多的可能性得到改變。不管全國人大財經委員會或者其它專業委員會還是全國人大常委會只要他們不對行政部門、財政部等等的徵稅衝動，尤其是地方政府的徵稅衝動做一些限制的話，現在稅收相當於GDP三倍的增長趨勢在短期之內都難以改變。第二個方面很重要，儘管已經過了改革開放30年，國家作為資産的所有者的比重仍然很重，約為2/3；政府佔有中國社會財富的比重也是2/3。基於這兩個原因，這就造成了中國經濟增長過多的依賴投資，沒辦法更多的依賴民間消費的增長。越來越多的國民收入進入政府，越來越多的財産、資産的升值也繼續留在政府，而不是留在民間老百姓手裏。這種結構性的問題如果不改變的話，長期中國經濟硬著陸的前景很難避免。

　　國內很多媒體包括專家對於美國經濟非常擔憂，我認為美國經濟短期之內也就是未來兩三年不太可能實現快速增長，但是相對於歐盟來説，美國經濟的前景比國內認為的好很多。歐盟的經濟問題主要是因為歐盟徵稅很容易，通過歐洲政府花錢更容易。美國是政府花錢比較容易，但是美國政府徵稅很困難。按照最近的數據，歐洲現在國債餘額很高，但是平均稅負是41%，美國現在的國債也很高，但是美國今年聯邦政府加上地方政府的徵稅比重是24%。如果美國的財政危機真的是走到無路可走的話，美國並不是沒有解決辦法，只要美國老百姓和政客願意提高稅率，問題可以得到解決。在過去40年，美國所有的企業稅佔美國公司利潤的百分比為40%左右，到前年美國的企業稅下降到只有企業利潤的20%，與中國的局面正好相反。按照我初步的估算，去掉通脹的因素，從1995年到2010年中國政府的預算內的財政稅收累計翻了10倍。

　　很多人認為美國的債務危機、財政危機很嚴重，但是以下數據提供了另外一種可能性。美國今年全年的稅負只佔GDP的24%，但是中國的比重約為35%，如果美國的徵稅水平與中國相當，也為35%，那麼今年美國的財政赤字基本為零。我們要記住很重要的一點，美國徵稅很難，而目前中國的稅收增長處於完全失控的狀態。美國的國債問題事實上並不嚴重，只要提高稅率，美國的財政危機就不會出現。

　　在中國的經濟環境中經常出現“下藥過猛”的現象，全國人大、地方政府人大的不作為必然會導致下藥過猛。美國國會經常就一些立案達不成協議，很多中國人會覺得美國政府參眾兩院真是無能。但是換一個角度來看，一個權利受到制約的社會權利機構理應是這樣的。它不應該享有隨意徵稅的權利。因為政府的手如果太積極，觸動的太多太頻繁，必然會造成太多的政策選擇上面下藥過猛。即使在2008年2009年金融危機很嚴重的時候，美國政府每次下藥都比我們預計的輕。現在媒體非常發達，專家、民眾都有渠道表達自己的意見，政府的任何一個政策也會在第一時間得到傳播。但是這也造成一個問題，很多政策在頒布之後，專家、民眾沒有耐心去等待政策發揮效用的過程。很多人似乎認為怎麼沒有立竿見影，政策是否有誤？其實像我們身體一樣，吃了藥也需要一段時間調整。這麼大的一個經濟體昨天才做出的政策選擇，怎麼可能24小時內整個經濟馬上發生很大的調整？尤其在中國權利不受制約的大背景之下，專家們千萬不要給政府下更多猛藥建議的衝動。每一個人給自己提醒一下，也許要給市場看不見的手足夠的時間和機會。