據Wind統計，截至2月22日，已有87家上市公司披露了2011年分配預案，與往年相比，分紅規模飆升、送轉方案優厚成為顯著特徵，上市公司回報股東的意識大幅提高。其中，現金分紅預計總額為57.45億元，剔除不可比公司後，同比增幅518.81%；有望“每10股送轉10股”的公司多達32家，可比公司數較2010年年報時同比增逾六成。

　　分紅少融資多格局依舊

　　在A股市場中，“分的少、融的多”是上市公司普遍存在的現象。雖然2011年利潤分配露出了分紅規模大幅提升的苗頭，不過這依然無法改變擴容“東風”壓倒回報“西風”的現狀。與擬派現57.45億元相比，在2011年以來，87家公司首發或再融資累計募集資金335.45億元，如果算上推出增發預案的公司，融資需求達到了645.91億元。分紅與融資規模之間的比值達到了1:11。

　　統計顯示，在披露分配預案的公司中，27家為2011年之後上市的公司，它們首發募集資金總額為230.27億元。而在“老股”方面，2011年以來實施過增發融資的公司共有8家，累計募集資金105.18億元。此外，還有21家公司未來存在再融資的需求，目前已經提出了增發預案，預計募資總額為310.46億元；其中，三安光電（600703）、營口港（600317）的擬增發規模均超過了60億元。

　　通過分析可以發現，在過去一年中有過融資或擬融資的公司數量達到了56家，佔到了公佈分配預案公司家數的64%。顯然，融資需求是推動上市公司積極進行利潤分配的重要原因之一。

　　首先，再融資的條件增加了分紅比例的門檻，一些有融資意願的公司希望在年報分配中達到三年派現佔期間利潤總額30%的標準。統計顯示，21家推出增發預案的公司2011年擬現金分紅合計16.98億元，佔當年凈利潤總額的29.36%。其中，2010年沒有進行分紅的昆明制藥（600422）、三安光電，增加了2011年分配的力度，擬分紅金額佔當年凈利潤的比例分別為48.29%和46.27%。

　　其次，2011年股市表現疲軟，許多實施再融資的上市公司出現了破發現象，參與配售的股東、機構投資者紛紛套牢。上市公司借助年報披露的時機，利用豐厚的利潤分配可以實現多贏的局面。在2011年以來實施增發的8家公司中，分配預案披露之前，處於破發狀態的有5家。

　　其中，得潤電子（002055）的配售機構持股即將於3月初到期解禁，不過目前仍然處於套牢的窘境。2010年未實施分配的得潤電子，2月20日發佈公告，2011年擬每10股轉增10股、派現1元。受到高送轉消息的刺激，得潤電子近三日股價累計上漲了10.16%，相對於增發價的破發幅度縮小至4.52%。

　　高送轉方案大幅增加

　　高送轉概念無疑是近幾年年報行情中的熱點，基於對填權效應的憧憬，高送轉分配計劃一經推出，往往會受到投資者的追捧。從2011年年報的情況來看，“每10股送轉10股”的分配預案不再是稀罕物，高送轉概念扎堆出現，大有“亂花漸欲迷人眼”之勢。

　　統計顯示，在87家公司中，2010年年報時推出送轉分配方案的公司有32家，其中“10送轉10”以上的高送轉公司有16家，佔比為50%。而在2011年的分配預案中，推出送轉分配預案的公司有50家，其中高送轉公司多達32家，佔比為64%，可比公司家數同比增逾六成。

　　高送轉概念的增多與2009年以來中小企業快速擴容關係密切。在今年公佈高送轉預案的32家公司中，中小板公司佔17家，創業板公司11家，主板公司只有4家。由於存在股價高、股本低的特點，中小板、創業板企業的送轉意願較為強烈。

　　如今優厚的分配方案猶如“舊時王謝堂前燕，飛入尋常百姓家”，但高送轉概念帶來的炒作效應卻絲毫沒有降溫。華業地産（600240）是較早披露分配預案，並且送轉比例很高的一家公司。根據公告的預案內容，擬以資本公積金每10股轉增8-12股。“10轉12”，這份目前送轉比例最高的分配預案將華業地産打造成為了近期的“牛股”，自1月17日公告之後，華業地産股價漲幅達到了31.77%。

　　榮之聯（002642）的漲勢更加猛烈，2月10日該公司披露業績快報，2011年預計實現凈利潤7151.89萬元，同比增長39.24%。在利潤分配方面，榮之聯擬每10股派息3元、轉增10股。借助著高送轉概念的推動，榮之聯的股價如同火箭般躥升，在短短9個交易日內，漲幅高達45.99%。

　　總體來看，在推出高送轉預案的32家公司中，股價平均漲幅為13.93%，遠好于同期上證指數的表現。其中，公告之後股價出現下跌的只有1家公司，顯然除權填權的預期給股價帶來了明顯的支撐。

　　現金分紅成“家常菜”

　　以往年報披露過程中，上市公司推出現金分配方案的積極性不高。不過，通過設定再融資門檻，以及2011年下半年監管部門表態鼓勵現金回報股東，如今分紅已經成為上市公司分配方案中的一道“家常菜”。

　　統計顯示，在目前已披露分配預案的87家公司中（包含5家已進入實施階段的公司），83家公司有現金分紅的計劃，佔已披露分配預案公司家數的95.40%。而上一年度，在可比樣本中，僅8家公司進行了現金分紅，佔比只有9.20%。從9%到95%，僅僅一年的時間，現金分紅方案的覆蓋率得到了極大的提升，上市公司在利用分紅方式與股東分享經營成果方面邁出了一大步。

　　從規模情況來看，83家擬現金分紅的公司預計派發現金紅利57.45億元，剔除2011年7月之後上市的公司，可比公司較2010年的8.19億元，同比增長了518.81%。恒逸石化（000703）、榮盛石化（002493）成為派發“紅包”的“排頭兵”，分配預案中的每股派息分別為1元、0.5元，參考當前股本，預計分紅總額分別為5.77億元和5.56億元，位列已披露分配預案公司的前兩位。

　　之所以分紅規模能夠大幅增加，除了上市公司回報股東意識提升之外，良好的經營業績也提供了有力的支撐。2011年以來，儘管受到通脹水平上升和歐債危機蔓延等國內外不利因素的影響，擬實施分配方案的上市公司生産經營卻保持了穩健的增長。統計顯示，87家公司2011年實現凈利潤合計193.93億元（未披露年報的公司按照三季報數據年化推算），較2010年的133.17億元，同比增長了45.62%。

　　總體來看，87家公司預計現金分紅佔當年凈利潤的比例為29.62%，也就是説，約三成的經營收益被用於了股東的現金回報，這與監管部門設定的再融資門檻基本相符。其中，有一些公司進行了超常規的分紅，例如長江投資（600119）2011年實現凈利潤1861.04萬元，擬每股派息0.6元，預計分紅金額為1844.40萬元，幾乎所有營業利潤均用來現金分配；還有紫光華宇（300271），該公司預計2011年實現凈利潤8050萬元-8650萬元，而在年度分配預案中，擬每股派息1.5元，分紅金額約為1.11億元，遠高出當年實現的盈利水平。

　　市場人士指出，上市公司現金分紅規模的增加體現出了觀念上的進步，不過並不是分紅越多越好，需要注意科學性和合理性，結合公司自身現金流和生産投資狀況統籌考慮。與此同時，上市公司分紅的持續性和穩定性是考量投資價值的重要依據，要警惕一些公司為了實現未來融資的計劃，進行突擊性、一次性的高額分紅。