【財經網(博客,微博)專稿】記者 胡俊英

　　2月2日,安信證券在最新研究報告中表示，目前正在進一步接近流動性由緊到松的轉捩點，但由於信貸數據解釋方面的不確定性，以及一些其他的原因，轉捩點的確認還需要進一步的證據。

　　報告表示，從流動性平衡的角度看問題，投資活動的減弱降低了對資金的需求，貿易盈餘的恢復加大了對資金的供應，再加上經濟名義增速下降帶來的影響，表明正在進一步接近流動性由緊到松的轉捩點。

　　央行公佈2011年4季度貨幣政策執行報告顯示，4季度末，金融機構人民幣貸款加權平均利率為8.01%，較3季度末的8.06%下降了0.05 個百分點；從利率區間上看，4 季度上浮比例為66.02%，比3季度的67.19%略低，執行基準利率和下浮的佔比增加。其中，一般貸款加權平均利率為7.80%，與3季度末持平；票據融資加權平均利率為9.06%，較3 季度末的9.55%下降了0.49個百分點。

　　報告認為，考慮到信貸融資在社會融資總量中的佔比以及信貸利率的自由上浮，貸款加權平均利率能夠在很大程度上衡量全社會資金的鬆緊。12月份一般貸款加權利率的持平及票據融資利率的下行，表明4季度末資金狀況沒有繼續出現惡化，甚至邊際上有所好轉。

　　另外，報告認為，企業存款的結構變化、銀行理財産品量以及短期資金價格也表明目前仍然無法完全排除銀行貸存比限制以及悲觀預期、抵押品質量下降背景下銀行的惜貸傾向，對1月份信貸萎縮産生的影響，需要等待信貸市場的利率走向數據來作出判定。

　　實體經濟方面，自去年12月以來經濟活動、特別是投資領域的經濟活動經歷了顯著和快速地下降。安信證券認為，投資活動的下降會對貿易盈餘、資金需求、重工業活動、發電和貨物運輸産生很大的影響。然而，從國際經濟數據來看，PMI數據以及相對先導的金融市場、商品市場和匯率市場出現了一系列積極的變化。美國經濟繼續處於溫和復蘇過程，全球經濟表現也好于預期。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松2月22日表示，物價上半年將平穩回落，地方債務繼續，房地産投資衝擊經濟增長，海外經濟存在不確定性，預計經濟在一、二季度觸底。2012年上半年經濟經濟回落較快，下半年溫和回升。

　　（證券市場週刊供稿）