北京時間2月21日晚間消息，瑞士信貸今天發佈研究報告，將噹噹網(微博)股票評級為“跑贏大盤”，並將目標股價上調至8.8美元。

　　以下為報告全文：

　　在2011年11月京東商城放棄免運費政策之後，亞馬遜(微博)中國也于2012年2月2日採用了同樣的做法。亞馬遜中國目前對金額低於29元人民幣的訂單收取5元人民幣的快遞費，而金額高於29元人民幣的訂單仍然免費。在亞馬遜中國提供的11種商品門類中，圖書是訂單金額最有可能低於29元人民幣的商品。因此，隨著中國電子商務市場趨於理性，京東商城和亞馬遜中國的做法將有利於噹噹網。

　　2011年12月21日，噹噹網發佈了電子書平臺的測試版。這一平臺面向iOS和Android系統，提供了超過5萬種圖書。根據中國媒體的報道，已有超過200家發行商與噹噹網合作，而另100家發行商正在談判中。在電子書平臺發佈首日，噹噹網就售出了10萬本電子書。噹噹網副總裁易文飛表示，噹噹網提供的電子書將很快超過10萬種，而未來3到5年內電子書銷量將可能超過紙質書。

　　未來幾個月內，噹噹網將以保本價格面向忠實用戶和VIP客戶小批量銷售電子閱讀器。我們預計，2012年噹噹網將銷售10萬種電子書，銷量將達到500萬本，平均每次下載價格將為6元人民幣，而每本電子書的毛利率將約為25%。

　　根據中國媒體的報道，國美和噹噹網已經結為合作關係，對抗京東商城和蘇寧，這將改變中國電子商務市場的競爭形勢。如果談判順利，噹噹網將與國美合作銷售多種産品，包括3C類産品。雙方的這一合作尚未得到確認，但很可能將對京東商城和亞馬遜中國形成壓力。

　　此外，噹噹網還在與聯想合作開發智慧電視，預計將於3月份推出這一産品。噹噹網將針對智慧電視推出客戶端應用。此外，噹噹網已經推出了iPad和Windows Phone 7應用。

　　由於噹噹網推出電子書，以及中國電子商務市場趨於理性，我們將噹噹網2012年營收預期上調2%，2013年營收預期上調9%，2013年每股收益預期上調51%。我們預計，2012年第四季度噹噹網將實現凈利潤的盈虧平衡。因此，我們將噹噹網目標股價從7.8美元上調至8.8美元，這相當於2012年市售率的0.6倍，低於亞馬遜的1.3倍。我們將噹噹網股票評級從“中性”上調至“跑贏大盤”。

　　噹噹網股價關鍵的催化劑包括電子書銷售的提升、中國電子商務市場的積極消息，以及新的合作協議等。