上周滬深兩市大盤呈現高位窄幅震蕩格局，滬指雖然創出了2374點的反彈新高，但受制于半年線的壓制，全周漲幅有所收斂，權重股板塊的弱勢表現抑制了大盤持續反彈的步伐，而以新興産業為代表的中小市值品種卻表現出了高度的活躍性，兩市成交量溫和放大，顯示市場強勢特徵依然顯著。目前滬指自突破3067點以來的下降趨勢線後一直處於震蕩整固週期，其突破有效性的確認週期已經臨近尾聲，預計本週在利好政策刺激下，大盤有望形成向上突破走勢。

　　上週末央行宣佈下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點無疑將會對市場形成利好支持，符合我們對2月中旬貨幣政策微調的預判。一方面，今年央行在流動性管理上實行總量控制，按照2012年M2初步預期增長14%的目標，信貸規模總體上升空間不大，2月上旬央行通過貨幣市場正向操作提前回收了市場流動性，在總量控制原則下為後續存款準備金率的下調預留了空間；另一方面，雖然1月份CPI出現反彈，但隨著翹尾因素和季節因素的減弱，其下行趨勢依然明確，經過2月份上半個月的物價運行趨勢判斷，CPI下行速率有望加快，在此時點央行下調存款準備金率符合央行政策調控的預調、微調原則。存款準備金率下調將會對市場形成短期重要的政策導向。但是需要指出的是，未來宏觀政策調控轉向預期將更多的體現在結構主體的轉變，財政政策在經濟結構調整過程的作用日益突出，有望逐步取代貨幣政策，呈現“財政政策為主，貨幣政策為輔”的結構性調整特徵，尤其是財政政策中收入結構和支出結構的調整與轉變，將會在經濟結構調整中發揮巨大作用，其厚積薄發、逐步累積的利好效應對市場構成中期利好，而這正是目前市場對政策調控轉向預期中普遍忽略的地方。

　　從盤面特徵來看，市場熱點輪動特徵依然顯著。一方面，以權重股為首、具有估值優勢的品種推動大盤穩步反彈後，雖然上升動能有所減弱，但在後續利好政策的進一步刺激和強化下，其後期的表現仍值得期待；另一方面，中小板和創業板經過前期估值水平的加速修復後，有效完成了短期風險的釋放，其日趨活躍的轉強跡象改變了市場反彈熱點不足的局面。多頭市場氛圍正在逐步形成，尤其是滬指在突破下降趨勢線後，一直處於震蕩整固階段，按照其突破有效性3—5個交易日的確認週期判斷，滬指正在擺脫自3067點以來的下降通道束縛，選擇以時間換取空間的震蕩方式較為合理。同時通過板塊熱點轉換完成技術指標修復，而量能分佈所表現出的反彈放量、回調縮量的強勢格局也預示著大盤即將面臨方向性突破。

　　從技術面來看，滬指在突破下降趨勢線後已經在高位運行了6個交易日，均線系統中，中短期均線呈現多頭排列且出現發散跡象，大盤上升通道保持良好，10日均線對股指運行形成較強支撐。MACD指標處於多頭區域，DIF、DEA持續上行，股指持續運行在布林線中軌上方，顯示市場反彈向上趨勢還沒有發生根本改變。唯一不足的是短期KDJ指標持續處於高位，有鈍化跡象，但周KDJ指標仍處於穩步上升狀態，一方面反映出市場強勢特徵顯著，另一方面也預示大盤在後市強勢突破衝高後隨時有可能出現技術調整。預計下周大盤在利好政策刺激下有望形成對半年線的突破，突破後的誘多行情有可能促使市場出現一次較大級別的調整，其調整的方式將會體現出週期短、跌速快的特徵，只要調整未能重新回到原有下降通道內，則本輪反彈行情的趨勢將會延長，反彈空間也將獲得大幅提升。

　　綜合來看，滬指在逐步擺脫下降通道束縛後反彈空間已被有效打開，短線需謹防股指向上突破後的誘多走勢所帶來的技術調整壓力。建議投資把握市場結構，利用調整機會加大倉位配置，中線關注新材料、信息技術等新興産業品種的逢低建倉機會。