央行下調準備金遲了一個多月

　　央行終於第二次下調準備金了：中國人民銀行18日晚間宣佈，從2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是自2011年12月5日，央行三年來首次下調存款準備金率之後的第二次下調。調整後，我國大型金融機構存款準備金率為20.5%，中小型金融機構存款準備金率為17%。

　　去年的上半年月月上調準備金，導致下半年和今年一季度的資金緊張，實際借貸利率大幅度上升，民間高利貸也大規模的崩潰。本該在去年年底前再下調一次準備金，一直拖到現在，遲了一個多月就是不一樣，經濟數據越來越不好看，央行才急吼吼的下調準備金0.5個百分點。可見現在社會資金有多麼的緊張，一百八十度的大轉彎實在太過驚險了，還是應當加強預調和微調。

　　據央行最新統計顯示，１月份人民幣存款減少8000億元，同比多減7800億元，銀行體系流動性吃緊，一些中小銀行“無米下炊”，甚至面臨無錢可貸的窘境。這次下調準備金，可以釋放4000億左右的資金，可以促使銀行有擴張信貸的能力。

　　至於這次下調準備金的效果，我們認為聊勝於無，起不到太大的作用，只能説明政策在現實中開始鬆動。對於房地産市場而言，當然是一個利好的信號，但是，這些資金能夠流到房地産的與缺口龐大的房地産資金渴求來説，只能説是一次小雨，遠不足以解決房地産的“鬧錢荒”。我們認為，僅僅下調準備金並不能解決實業的資金饑渴症，實業資金饑渴主要是信貸結構不合理所致。該貸款的貸不到款而倒閉，不該貸款的能夠擁有大量的貸款去放高利貸，去炒房子、炒地皮，佔用實業的資金，或者去搞所謂的“金融快錢”，這些不是真正的金融，真正的金融是為實業融資和投資服務的，而不是坐著吃利差和價差的大鱷魚。

　　新增貨幣遲早會反映在資産價格和通貨膨脹上的，我們不僅僅要調整信貸總量，還要調整信貸結構，主要滿足實業的需求，房地産也是實業，它關係到居民住房和城市化建設，雖然説人們對於房地産作為支柱有意見，但客觀的力量提不提都是一致的。房地産作為資金密集型行業，需要大量的資金，往往得不到滿足，實質上也限制了房地産市場的供應量。老百姓的住房大部分還是靠房地産市場來解決的，真正能夠分到保障房的並不多，就是這樣不多的保障房，還有很多在現實中淪為關係房。

　　如果信貸結構不合理得不到解決，就會出現冰火兩重天的局面，信貸配置得不到合理的安排，會倒逼經濟。一收就死，一放就濫的信貸惡性循環何時才能終止，我們相信這個才是最關鍵的。至於利息政策、準備金政策只是在表面上像轱轆一樣抹來抹去，作用是有限的，這些年的宏觀調控已經充分證明了這一點。

　　所以，這次下調準備金意在安慰市場信心，順便起著一定程度的緩解資金乾渴的人工降雨作用。因為一旦實業大規模的倒閉，就不像金融市場那樣崩潰了還可以重來，這關係到千家萬戶的就業問題，如果大量的民企垮掉，低效率靠壟斷吃飯的國有企業難以頂起一片天，連基本的經濟增長都不能保證。大量的失業會導致國家財政支出的增加，國家要麼陷入債務危機，要麼陷入通貨膨脹的惡性循環裏。政策調控預調和微調很重要，要根據現實出發，而不是僅僅根據所謂的數據出發。