投資要點：

　　營銷、資金等優勢助公司發展前程無憂。

　　公司鋪設營銷渠道成效顯著，合作的旅行社數已從2010年底的1600家迅速上升至2420家，體驗式營銷將加速公司組團市場營銷網絡在全國範圍的全面鋪開。主題公園與旅遊演藝的持續發展與連鎖經營需要大量資金的投入，IPO募集、政府産業扶持基金等渠道為公司建立了明顯的資金優勢，保證了多個募投項目的順利推進。

　　杭州大本營增發展新引擎。

　　宋城二期、杭州樂園《吳越千古情》、爛蘋果樂園等項目將在2012年陸續推出，屆時杭州大本營將形成三個服務於不同目標客戶群體的“主題公園+旅遊文化演藝”綜合體，實現遊客的全方位覆蓋。新項目明後年將漸顯效應，有效支撐公司中短期業績。

　　一線景區的持續複製佈局是公司未來成長的不竭動力。

　　公司計劃選址一線景區，每年投資2-3個異地複製項目，2015年實現十個左右“千古情”系列的全國連鎖經營，收益增長空間蔚為可觀。三亞項目預計將在2012年國慶旺季推出，率先發力。一線景區充足的遊客基礎加上宋城的品牌影響力，公司在異地複製項目達成後將進一步享受文化帶來的高價值。

　　盈利預測與投資建議。

　　我們預計公司2011-13年的EPS分別為0.62、0.83和1.04元，對應PE分別為33、25和20倍。短期募投項目漸序投入運營，長期複製佈局積極運作，公司成長前景向好，給予“買入”評級。

　　浙商證券：宋城股份-頌千古情懷 呈文化盛宴