曹晟源 發自成都

　　近年來，白酒市場行情持續火爆，而日前披露去年業績預告的白酒公司都有著不錯的利潤，白酒公司理所當然成為了最“不差錢”的公司。然而，國內白酒大佬們似乎更熱衷於其他變通的融資渠道。

　　昨日，沱牌舍得（600702，SH）發佈公告稱，公司擬通過工行發行舍得30年年份酒 （天工絕版酒）收益權信託理財産品第2期，擬發行2億元，期限為1年。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，近日沱牌預告，2011年將實現歸屬於上市公司所有者的凈利潤1.75億元至1.99億元。那麼，高利潤背後的再融資究竟意欲何為？

　　再發2億信託産品

　　據悉，這款沱牌的信託理財産品，如果客戶選擇現金收益+本金，那麼該理財産品的預期年收益率為4.5%；如果到期後，客戶不拿走現金，而是拿走白酒，則可以獲得年收益率6.7%的現金收益。而這個收益率和此前發售的第一期産品收益率相同。

　　根據公開資料顯示，沱牌的該款信託理財産品早在2011年就應發售了第一期。2011年3月24日，公司審議通過了《關於公司擬通過中國工商銀行發行期酒收益權信託理財産品的議案》。擬通過中國工商銀行發行舍得30年年份酒 （天工絕版酒）收益權信託理財産品，擬發行總規模人民幣6億元，分三期滾動發行，每期期限為1年，第一期擬發行人民幣2億元。

　　值得注意的是，沱牌的這種融資方式顯得十分有效。2011年3月24日審議通過之後，在同年的5月5日就已經融到計劃資金。當時沱牌的公告稱已經收到第一期2億元的理財産品款。

　　對於上述産品發售的目的，沱牌董秘馬力軍向 《每日經濟新聞》表示，發售該款理財産品主要就是“融資、宣傳”之用。而對於上述融到的資金將用於何處，馬力軍並未就此做更加詳細的説明。

　　高利潤背後的再融資

　　近日，沱牌對外發佈公告稱，預計2011年將實現歸屬於上市公司所有者的凈利潤1.75億元至1.99億元，同比增長130%至160%。

　　不過作為一家有著如此高增長的企業，其流動資金卻捉襟見肘。翻開沱牌2011年第三季度的財報發現，2011年前3季度每股經營現金流數字並不理想，都是負數。

　　面對凈利潤較高，同時現金流較低的情況，能夠相對輕鬆地從發售的理財産品中獲得資金，對於公司的快速擴張和發展來説不失為是一種較好的融資渠道。同時，這或許也成為公司再融資的一個注解。

　　其實，這種融資渠道早已被業內其他白酒企業使用，沱牌信託理財産品並不是行業內的首創。早在2009年民生銀行就曾經攜手瀘州老窖發售了一種信託理財産品。據了解，此款産品的投資期限為1年，年化收益為4%，募資2億元，産品售價2.5萬元/壇，限量8000壇。

　　“目前沱牌採取這種融資的方式很有可能成為將來的一種趨勢。”白酒行業資深專家孫延元在接受 《每日經濟新聞》採訪時指出，“不過這樣的方式還僅僅局限在一些品牌白酒企業。”