暫停17年，中國金融期貨交易所國債期貨倣真交易昨日啟動。截至收盤，三個合約較首日基準價全線上漲。

　　其中，TF1203合約報收97.65元，上漲0.47元，漲幅達0.48%；TF1206合約報收98.05元，上漲0.79元，漲幅達0.81%；TF1209合約報收98.19元，上漲0.23元，漲幅達0.24%。三個合約總成交量為52164手，總持倉為14745手。

　　據廣發、光大交易員證實，倣真交易首筆成交16手TF1203合約，其中10手由永安期貨南昌營業部集中賣出。賣空成交價99.25元，到收盤為止賬面收益為160000元，按照其交易資金600000元算，收益率超過26%。

　　根據中金所的合約設計，國債期貨倣真交易的合約標的為面額100萬元人民幣，票面利率3%的5年期名義標準國債；合約月份為最近的三個季月(三、六、九、十二季月循環)；每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的2%；最低交易保證金為合約價值的3%，即3萬元，交割方式為實物交割，可交割債券為在最後交割日剩餘期限4-7年(不含7年)的固定利息國債；合約代碼為TF。首批參與倣真交易的有國泰君安期貨、海通期貨、東證期貨、廣發期貨等近十家機構。

　　長江證券葉濤表示，中金所此次倣真測試之前沒有就國債期貨的合約條款廣泛徵求意見，這讓期貨公司人員“有些意外”。據估計，本次倣真交易的持續時間估計在3到6個月左右，而交易與通訊通道與現有的股指期貨可共用，技術上已經相對成熟和完善。

　　市場普遍預期，國債期貨有望在今年重新上市。

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　　327國債事件

　　“327”是“92(3)國債06月交收”國債期貨合約的代號，對應1992年發行1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發行總量是240億元人民幣。1993年7月10日，財政部宣佈將參照中央銀行公佈的保值貼補率給予一些國債品種的保值補貼。

　　1995年，時任萬國證券總經理、有“中國證券教父”之稱的管金生預測，327國債的保值貼息率不可能上調。因此當市價在147-148元波動的時候，萬國證券聯合遼寧國發集團，成為了市場空頭主力。而另外一邊，當時隸屬於財政部的中國經濟開發有限公司(簡稱中經開)，成為了多頭主力。

　　1995年2月23日，財政部發佈公告稱，327國債將按148.50元兌付，空頭判斷徹底錯誤。當日，中經開率領多方借利好大肆買入，將價格推到了151.98元。隨後遼國發由空翻多，將其50萬口做空單迅速平倉，反手買入50萬口做多，327國債在1分鐘內漲了2元。這對於萬國證券意味著60億元人民幣的鉅額虧損。管金生在收盤前8分鐘時，在手頭並沒有足夠保證金的前提下，先以50萬口把價位從151.30元轟到150元，然後把價位打到148元，最後一個730萬口的巨大賣單把價位打到147.40元。而這筆730萬口賣單面值1460億元。當日開盤的多方全部爆倉，中經開為代表的多頭出現了約40億元的鉅額虧損。

　　2月23日晚上10點，上交所在經過緊急會議後宣佈：23日16時22分13秒之後的所有交易是無效的，當日327品種的收盤價為違規前最後簽訂的一筆交易價格151.30元。萬國證券虧損56億元人民幣，瀕臨破産，最終與申銀證券合併。