圍繞希臘局勢的擔憂重燃，銅價受投資者情緒左右而波動加劇。受春節後下游未完全復工影響，銅市缺乏追漲動力，加之國內庫存增加明顯，短期內滬銅仍將隨外盤震蕩調整。

　　截至2月13日收盤，滬銅1205合約跳空低開後窄幅震蕩，收于60770元/噸，較上一交易日下跌1.60%，盤中最高價61150元/噸，成交萎縮至44.84萬手。

　　宏觀面上，市場焦點轉向歐洲。上週五標普下調意大利銀行信用評級，令歐美股市上方承壓，倫銅跌幅達3%。此外，伊朗局勢緊張，未來地緣政治對原油的影響也不容小覷，原油價格的堅挺或將影響銅價維持強勢震蕩。

　　今年以來，受春節假期因素和消費淡季影響，下游銅材生産企業開工率回落明顯，銅需求短期內難以釋放。1月份銅桿線企業平均開工率月環比下降12.3%，銅管企業平均開工率下降14.8%。銅價走勢的不明朗，使得企業大量補庫意願較低。

　　現貨市場表現平淡。由於滬期銅臨近交割，現銅回至6萬元/噸以下，且當月合約與隔月價差仍在500元左右，現貨貼水幅度有限，貿易商仍以觀望為主。

　　庫存方面，LME銅庫存自去年6月的高位至今下降約16.5萬噸，SHFE庫存則上升至19.82萬噸。由於中國市場補庫需求強烈，LME銅庫存轉移至SHFE。SHFE庫存增量反映出目前國內現貨消費疲弱，使得滬倫銅比價低迷，內盤走勢明顯弱于外盤。隨著上交所銅庫存的大幅增加和倫敦銅庫存的持續減少，滬銅跟漲動能略顯不足。

　　此外，中國海關總署10日發佈數據顯示，今年1月未鍛造銅及銅材進口413964噸，同比增長13.6%。然而，精煉銅進口量的持續大幅增加也使銅庫存壓力凸顯，隨著銅價的快速回升，部分投機庫存和融資庫存大幅升值，這部分庫存也開始鬆動，對銅價持續上漲將形成壓力。

　　神華期貨分析師表示，未來銅價要延續漲勢仍需現貨市場供需面的有效配合，隨著3月消費旺季的到來，下游需求將逐步回暖，銅價上漲空間或將重新打開。

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