近期A股上市公司頻頻發債，中石化、新華保險先後宣佈發行超過200億元規模的鉅額公司債。對此有分析認為，目前股市持續不振，上市公司再融資目前有棄股奔債的傾向。

　　中石化日前發佈公告，將於3月發行公司債，總額為200億元。與此同時，中國平安股東大會表決通過了公開發行260億元A股可轉債方案。此外，今年以來滬深兩市還有20家上市公司得以實施發行債券融資。據Wind數據顯示，截至昨日，20家上市公司債券發行達到651億元。而去年同期，共有19家上市公司實施發行債券，發行數量為247億元。兩相比較，上市公司債券發行規模增長了163%。

　　對此，有分析認為，去年A股下跌21%，在一定程度上影響了市場熱情和投資者的信心。因此，當股市整體收益欠佳，資金呈凈流出的狀態下，上市公司在市場的再融資行為也相對變得困難起來。“投資者得不到收益，對股市失去信心，造成市場缺血嚴重，終究會影響到上市公司的融資功能。從這個角度上説，是投資功能的欠佳影響到了上市公司的融資。”有業內人士説道。

　　實際上，今年上市公司在股市再融資方面表現確實不佳。近日，天山股份的再融資就是在券商大額包銷的幫助下才完成的。天山股份原計劃增發不超過1.2億股，擬募集資金總額24.7億元。最後最終確定公開發行數量縮減為1億股，實際募集金額20.64億元。儘管發行有所縮水，但其仍是憑藉券商宏源證券大額包銷的情況下才得以成功實施。而近期另一家上市公司冀東水泥實施的再融資方案，僅是向一家特定對象發行完成的。

　　上述業內人士表示：“在目前二級市場仍然不明朗的情況之下，上市公司通過股市融資，尤其是大額再融資風險和難度都已顯著加大。因此，一些上市公司已轉向債市融資。這樣做的好處是，在當前股市資金狀況有限、融資變得越發睏難的情況下，通過債市融資既不影響上市公司的發展需求，又可以讓股市上的存量資金得以喘息。”

　　另一方面，也有觀點認為，上市公司再融資棄股奔債得到了監管層的支持。此前，證監會正式成立了債券辦公室，這是第一個專為債券市場發展設立的辦公室。同時，去年底召開的中央經濟工作會議提出要完善多層次資本市場，發揮好資本市場的積極作用，有效防範和及時化解潛在金融風險。因此有業內人士認為，中國股票市場發展已經相對成熟，完善多層次資本市場體系更重要的是發展債券市場。

　　對於債市發展，興業銀行首席經濟學家魯政委認為，債券市場是金融市場的重心，有助於金融市場真正實現資源優化配置。而目前國內債券市場與西方成熟市場差距較大，債券市場的存量只相當於股票市場的一半。從有利於中國金融市場長期發展的角度來看，發展中國的債券市場是非常重要的。不過，也有專家指出，債券市場的發展也和貨幣政策緊密相關。因此，今年債市能否異軍突起，也需要看宏觀貨幣政策走向。