事項：

　　昨天發改委發佈通知，從2 月8 日起，汽柴油價格每噸上調300 元，經過折算，相當於90 號汽油上調0.22 元/升，0 號柴油上調0.26 元/升。

　　平安觀點：

　　調價時點超出市場預期

　　截止2 月7 日，我們跟蹤的三地油價均值較上次調價上漲3.62%，尚不滿足調價的條件。

　　我們認為這次上調油價的時機選擇，一方面是因為緊張的國際局勢使油價處於高位較長時間，對國內原油進口造成影響，成品油價格上調可以起到穩定市場，保障供應的作用。

　　另一方面也是考慮到雙節過後，給混亂的成品油市場提供一個價格方向。

　　對CPI影響有限

　　我們認為本次油價上調對CPI 影響有限。一方面此次上調油價的相對幅度較小，只是彌補了去年10 月份的下調幅度；另一方面是因為CPI 的構成中，與成品油價格直接相關的項目佔比較小。

　　高油價或將使成品油調價新機制延後

　　由於國際局勢動蕩，國際油價已較長時間處於高位，後期走勢將隨地緣政治的變化面臨方向上的選擇，在國際局勢還不明朗的情況下，國內成品油價格和國際油價強行接軌的話，一旦國際油價大漲，對國內成品油市場衝擊較大，同時CPI 也面臨著持續上升的壓力，因此我們認為成品油調價新機制出臺的時間或將延後至下半年。

　　相關公司的煉油業務受益

　　國際油價長時間處於高位，使包括地煉在內的國內煉油業務承受壓力，此次調價一定程度上緩解了這一局面。對中石化和中石油來説，目前估值處於相對低的位置，在國際局勢穩定的前提下，這次油價調整使二者在2012 年一季度的業績環比會出現改善，但更大的利好還是後續相關政策的出臺。我們認為，今年對石化行業的影響因素上，政策是非常重要的，目前來看，在估值處於低位，且後續利好政策推動的情況下，石化行業相關公司2012 年將有好于市場的表現，重點關注中石化、中石油和遼通化工。