作者: 吳家順(內容由Quamnet提供)

　　今天跟大家計一計數，看看中國燃氣（３８４）的股權爭奪戰，是否仍值得買。

　　中國燃氣截止２０１１年９月底的每股資産凈值為ＨＫ＄２．０８，中石化及新奧燃氣以＄３．５０收購，即是約ＰＢ１．６８倍，較早前過鄭州燃氣（３９２８）的私有化作價更貴，計算上以ＰＢ１．９倍計算的話，即中國然氣被私有化的價位為每股約ＨＫ＄３．９５２。

　　近期中國然氣股價最高曾見過＄３．７５，已經是ＰＢ１．８倍，其實已無甚值博空間！

　　還記得數年前招商銀行以高ＰＢ的３．１倍收購永隆銀行，曾傳出險些被勸退，其後金融海嘯到上年，絶大部份的收購或私有化，作價都不會超過２倍ＰＢ，所以用ＰＢ１．９倍計算，已經很高，無論是誰人爭得成功，最後還是要看價錢是否抵買。

　　而在戰奪戰之下，眾人于市場上出手自然很進取，此刻要考慮的是，成功加價或通過，收購價可能只有約＄３．７５－＄３．９５，距離現價極接近。相反若中石化真的被煩頂唔順，又或是中石化企硬企到對方頂唔順，結果收購失敗，股價回歸起步點，隨意回落到＄２．５而不是＄２啦，下行跌幅嚇都嚇死，還要一年內股價都不會有運行。

　　這次中國燃氣（３８４）的收購戰是否成功通過，筆者不知，但筆者判定，有貨者的應於此爭奪戰正濃，股價搶高時將股票禮讓給他們；無貨的用此案例作為學習商場及股壇的經驗，若要認真的落注，唔使預筆者啦。

　　至於股市方面，執筆時未知歐元在議息後的走勢，總之若見下跌數百點，就繼續儲貨啦。