進入龍年後發行的第一支文化行業股票華錄百納（300291）2月7日晚間公告，即將於2月9日在深交所創業板上市交易。最為引人關注的是，公司在上市公告書中披露了2011年未經審計的財務會計資料，用業績的高增長回答了市場對於公司估值的關注。

　　行業高景氣，業績高增長

　　按照公司《上市公告書》中披露的2011年財務會計資料（未經審計），2011年公司實現營業總收入28,728.60萬元，較上年同期增加6,702.66萬元，增幅30.43%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤8,440.20萬元，較上年同期增加4,862.92萬元，增幅135.94%。

　　公司分析，在行業層面，2011年凈利潤增幅大大超過營業總收入增幅的原因是，下游電視臺客戶以及新媒體公司競購精品劇，導致精品劇的播映權及信息網絡傳播權價格處於攀升趨勢。

　　公司2011年毛利率為51.91%，大大超過2010年的36.22%，是業績大幅度增長的核心原因。與此同時，2011年銷售費用較2010年大幅減少，具體原因為2010年度公司為開拓日本市場採取“華錄劇場”海外營銷方式，2010年度發生費用645.33萬元，而2011年公司改變“華錄劇場”投入方式，未發生本項費用。

　　低估值伴隨高增長，2011年僅為32倍

　　公司82倍的發行市盈率曾引起市場關注。但按照公司公佈的2011年8440.20萬元的凈利潤，相當於攤薄後每股收益1.41元，公司發行價對應市盈率僅為32倍，高估值的壓力不復存在。

　　按照wind分析師一致預期，華誼兄弟2月7日收盤價對應2011年一致預期業績市盈率為46倍，華策影視2月7日收盤價對應2011年一致預期業績市盈率為36倍。華錄百納按發行價計算的估值大幅度低於華誼兄弟和華策影視，顯示出後市良好的上漲潛力。