週一A股小漲，滬綜指收漲0.03%報2331.14點，深綜指漲0.78%報885.16點，成交略縮。從盤面看，超跌股漸次補漲，絕大多數金融股下跌。

　　外盤方面走勢不錯，但歐債憂慮稍起，美元于本週一亦有點起色，該因素對A股中性偏淡。歐債危機是個不太可測的事件，市場行為已消化其中一部分預期，但難消化完全。

　　昨上午統計局公佈的去年12月份領先指數由此前一月的100.33降為100.25，該指標很重要，但因該降幅細微，故不能説明什麼問題。該指數于去年9月份開始由101之上降為100稍上，已連續4個月陷於窄幅波動區間。

　　經濟並不如想象中好，數據也未全面體現實情，這或能從一些“小事”中體現一二。比如，據彭博社報道，內地購物者春節期間在香港地區珠寶店的花銷不及預期，他們還降低了在化粧品等方面的消費。

　　本週四將公佈的1月通脹數據據説可能和去年12月的漲4.1%持平，然後同比漲幅將逐月回落，所以一些人得出通脹放緩結論。這種觀點在純理論上並沒什麼不對，但在實際生活中總感覺不太對勁。打比方説，某商品前年100元，去年105元，今年107元，則物價漲幅就是“顯著地”回落的。

　　其實物價和工資收入增長是螺旋狀的，物價漲上去通常不會回到原點，所以從一開始，該螺旋推動就註定是無可避免的。輕視這種看法，未來可能受到市場機制的懲罰。我們以前通脹目標是3%，後來因“特殊情況”調為4%，現在在物價“回落時”，卻忘了此事，即不再回調到3%了，這不是個嚴謹的態度。

　　“降準”被一而再地推遲，部分原因可能是管理層對物價或上述“螺旋”存在顧忌。據一些分析師稱，本週央行或重啟正回購操作。

　　有消息稱，中國版垃圾債發行方法或推出。筆者認為，該方案若通過，民間放高利貸資金或有另一去處，非法集資者或有新的選擇。垃圾債可賭性是相對差了些，但至少沒坐牢風險，所以吸引力因此增強。筆者認為，相對於股市的高風險來説，這些收益率相對較高的垃圾債反可能成為“優質資源”。

　　在股市建設滯後的情況下，在大量垃圾股無法退市的情況下，垃圾債吸引力相對增加。退一萬步説，垃圾債總好過以前的認沽證市場。當股市建設滯後時，當虧了N年仍沒有退市的股票大量存在且仍被惡炒時，再“垃圾”的其他東西發行也會分流股市資金。

　　對銀行股而言，這條消息是利空，其原因顯而易見。簡單地説，在負利率情況下，遊資既能承受炒大蒜、蟲草之類的無厘頭風險，那一般也能承受其他風險。因此銀行或許得支付更多利息，才能防止存款分流。然而昨日銀行股弱勢不全因此，因週末媒體關於銀行厚利的批評氣氛“正巧”較濃。

　　股指走勢中規中矩，目前正行走在上升楔形之中。一般而言，這種形態每逢急速上拉為拋貨機會，急速回吐則為介入機會。在短期操作方面，投資者按此操作即可，不會吃太多虧。就中線而言，未來股指可能在2280~2400點間橫走，然後等待內外部經濟環境進一步明朗。如果外部環境可控，內部新股發行等制度改革能落實，而不是空喊幾句，然後趁此機會悄然猛發新股，那麼股指才有繼續向上的能量。