早報記者 肖中潔

　　據國家統計局安排，代表通脹水平的1月份國內居民消費價格指數（CPI）將於9日（本週四）上午9點30分公佈。多家機構預測，受元旦和春節因素的影響，1月CPI的同比（較去年同期）增速料為4.1%，基本與去年12月（4.1%）的增速持平，但不改後期通脹回落的趨勢。

　　對於1月CPI未能延續幾個月來的回落走勢，分析人士表示，主要是受到食品價格小幅上漲的影響。國家統計局新聞發言人盛來運1月曾表示，受節日消費影響而高企的食品價格將給今年1月CPI帶來上漲壓力。

　　節日因素或阻CPI回落

　　國家統計局1月12日公佈的數據顯示，國內CPI在去年12月同比上漲4.1%，連續第5個月回落，並創下15個月以來新低。不過，國內CPI回落趨勢或受春節因素影響，於今年1月份暫緩。

　　在各機構給出的預測中，美銀美林對國內1月CPI的預測值為4.3%~4.5%，相對較高。中金公司、交通銀行、興業銀行、上海證券等均預測1月CPI增幅在4.1%~4.2%。莫尼塔(上海)預測的數據較低，其表示不排除1月CPI降至4%以下，瑞銀證券也預計1月CPI將回落至3.9%。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委預計，在農曆新年消費景氣的支撐下，1月CPI可能與去年12月份基本持平或略高，位於4.1%~4.3%的區間之內，中值為4.2%，較上月小幅回升0.1個百分點。

　　交通銀行金融研究中心發佈的報告也認為，受節日因素影響，1月食品價格和煙酒等非食品價格都將環比上漲，CPI同比增幅在3.9%至4.2%之間，中值為4.1%左右，漲幅基本與上月持平。

　　值得注意的是，商務部重點監測的食用農産品價格、農業部監測的農産品批發價格和國家統計局監測的“50個城市主要食品平均價格變動情況”的數據都顯示，1月份食品價格總體處於小幅上漲過程。根據商務部監測的數據，由於進入冬季氣溫偏低，蔬菜生長速度放緩，價格呈季節性上漲態勢，1月份以來，蔬菜價格延續了前期的上漲趨勢。同時，由於春節假日臨近，對部分食品需求上升，水産品及肉類價格也有小幅回升。

　　事實上，國家統計局新聞發言人盛來運1月就曾坦言，2012年元旦、春節均在1月份，節日消費以及氣候因素可能推高商品消費尤其是食品價格，這將給1月CPI帶來一定上漲壓力。

　　三季度或現CPI低點

　　儘管1月CPI難以繼續回落，但分析人士預計，節日因素消失後，通脹壓力將繼續減小，全年CPI呈現探底慢回的趨勢。

　　魯政委也持同樣觀點。他預測，今年CPI將探底慢回，2月將繼續回落，很可能跌破4.0%。全年CPI可能在2.5%至3.0%之間，月度呈現“探底慢回”態勢，低點在7月份至10月份之間的可能性較大，低點絕對水平可能回落到2%以下，但下探至1.0%以下的可能性不大。

　　外資銀行有著同樣的預期。東方匯理銀行固定收益市場研究部高德信告訴早報記者，2012年中國CPI將降為3%以下，中國政策不再盯住抑制通脹，而是刺激經濟。

　　貨幣政策將穩中偏松

　　儘管市場普遍有通脹壓力放緩和經濟減速的預期，然而國家統計局局長馬建堂此前在《求是》雜誌上發表署名文章坦言，物價上漲的中長期壓力仍然不容忽視。綜合來看，央行的宏觀調控政策或穩中偏松。

　　交通銀行金融研究中心表示，一方面，積極的財政政策將繼續實施。另一方面，貨幣政策穩中偏松，新增信貸規模有所擴大，貨幣供應增速適當加快。

　　長江證券分析師李冒余也説，央行或將在維持貨幣增速企穩的大思路下，適時推出寬鬆政策工具，預計央行將會更加重視對於社會融資總量的研究。“對於1月份M1、M2，我們預計同比增速分別將達到8.5%與13%，1月信貸額預計為9500億元。”他説。

　　多位機構人士更是進一步認為，央行將於2月下調存款準備金率。魯政委認為，市場對經濟下滑的擔憂不斷加重，預計2月份仍需繼續下調存款準備金率。

　　匯豐中國首席經濟學家屈宏斌也表示，穩增長仍然是政策焦點。政策有必要進一步寬鬆，2月存款準備金率可能再次下調。