高華證券日前發佈研報稱，2011年四季度整體公募基金行業出現資金凈流入（2010年一季度以來首次凈流入，儘管市場表現疲弱；大部分凈流入來源於固定收益型和貨幣市場型基金），股票倉位穩定。高華證券認為，由於中國政府已經開始進行政策調整而且當前市場估值處於極低水平（滬深300指數的12個月預期市盈率為9.5倍），資金流動應會逐漸向更為有利的方向變動，這支撐了對A股市場中期表現持積極看法。就短期而言，市場可能繼續反彈，隨後將區間震蕩。實體經濟中的流動性需要進一步改善，才會預期更好的市場表現。

　　2011年四季度，金融股和消費品股受到青睞，而固定資産投資相關板塊被拋售。高華證券建議關注估值較低的消費品板塊和部分國內週期性板塊，並繼續建議從那些受到熱捧、估值較高的消費品股（食品飲料等）轉向估值較低、盈利具有一定可預見性（如汽車）的消費品股。在過去幾個月中小盤股迅速回調後，目前該機構對該類股票的悲觀看法有所緩解，並建議對成長型股票採用自下而上的選股方法。

　　2011年四季度，在股票型基金的重倉股中，伊利股份、南京銀行、招商銀行、華夏銀行、中國人壽是持有基金數量的增幅最大的前5隻股票，這與該期間金融股和消費品股的領先表現一致。

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