高華證券1月5日發佈研報稱，儘管政策拐點已經出現，但A股市場仍然持續疲軟，原因是實體經濟中的流動性雖在逐步放鬆但仍然緊張，從而可能防礙了經濟基本面的改善。

　　高華證券認為，在經歷了既長且深的回調之後，短期內市場可能會反彈，但總體仍將延續震蕩走勢，2012年一季度末/二季度初可能是略微好轉的時間點。屆時實體經濟中的流動性有望放鬆至可相對支撐股市的水平。通脹擔憂應會基本消除，因此政策調整力度可能會相應加大。從以往經驗看，當市場估值降至相對較低水平，且實體經濟中的流動性放鬆到可令經濟增速企穩的程度之後，才會看到A股市場的明顯好轉，而且一波市場上漲行情往往由相關政策的出臺所引發。

　　高華證券仍然看好“消費+估值較低的週期股”的組合，但短期內對板塊偏好進行微調，目前更看好那些估值絕對水平低且盈利可預見性較高的板塊。高華證券建議投資者減持食品飲料板塊並轉而增持汽車板塊，同時重申總體上對於中小盤股的謹慎看法。

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