龍年首周，市場真的有如俗語一般“龍年行大運”。雖然期望無限，但收穫著實有限。滬綜指全周漲幅僅為0.49%，基本屬於原地踏步型。不過，技術形態仍然因為這種小漲得到了改善，滬綜指在上週五一舉突破60日均線，成為反彈深入的標誌。雖然2011年的幾次反彈都是在登上60日均線後功虧一簣，但這一次似乎有些不同，市場有望借機進一步拓展反彈空間。

　　首先，外圍環境出現明顯改善。春節長假前市場最擔心的事件之一就是節日期間歐美股市的異常表現，但這一切並未出現。過去一週內，歐美股市雖略有起伏，但大體上維持漲勢，而且幅度明顯優於A股。尤其是週末美股帶動歐洲市場走強，道指一舉突破12800，納指創出十年來的新高，給全球市場以極大的鼓舞。幾天前，美聯儲剛剛宣佈將低利率政策的期限延長一年半至2014年底，此舉被普遍看作QE3的前奏，之前QE2的巨大效應令投資者浮想聯翩。耐人尋味的是，這樣的舉措並未帶來股市的大漲，反而引發了市場的震蕩，不同的投資者有不同的理解，市場陷入更為嚴重的分歧中。週末美股大漲的根本原因並非來自貨幣寬鬆的支持，而是經濟數據好轉的鼓舞，特別是就業數據的走好，極大地提振了市場信心。

　　極具諷刺意味的是，這種情形對QE3實際上是一種否定。這樣的情況大概是我們此前難以預測到的。假如QE3就此泡湯，無疑將令A股失去一個短期的刺激因素，但就中期而言卻是利大於弊。因為美國放棄QE3，意味著其經濟復蘇已無需更大的刺激，這對於中國而言無疑是一大利好。

　　其次，2月對於A股而言始終是一個特殊的月份。自2000年以來的十多年間，滬綜指除了2001年和2008年的2月出現小幅下跌，其餘的2月全部為上漲，即便是深陷熊市的2005年，那年的2月滬綜指漲幅也竟然超過9%，是當年最大的月度漲幅。其中的原因具有典型的中國特色，不需多講。近期各部門圍繞養老金入市等政策，雖然有些爭論，但總體上維護市場的氛圍比較突出。因此，對於2月行情，我們還是可以有所期待。

　　但是此次反彈的特徵就在於反復無常，過去的三個星期裏，我們已經深受其苦，指數的漲跌總是出人預料，客觀上也影響了資金的介入熱情。相信在其後的行情中，我們還會面臨這種情況。震蕩表明分歧的存在，反而更證明當前市場處於相對安全的狀態，一旦形成較為一致的判斷，那才是需要警惕的時候。較為有利的情況是，隨著反彈時間的延續，人們的承受力有所增強，市場活躍度也在悄然增加。1月份大體需要依賴藍籌股或低估值股票的支持，才能維持熱度，但上周文化傳媒、農業等題材類個股開始參與進來，豐富了炒作類型，應看作市場轉強的重要標誌。隨著反彈的進一步持續，會有更多題材摻和進來，從而令行情具有更廣泛的群眾基礎。

　　短期而言震蕩難免，但投資者將會逐漸適應，並嘗試在回調低位介入，從而逐漸封殺下跌空間，進而在未來形成更具持續性的上漲，並刺激多方的信心。