2011年徐家匯(002561)實現營業收入、凈利潤同比增長6.99%、31.14%，業績基本符合預期。光大證券發佈研報指出，公司營業收入增長較為緩慢，主要原因是去年上海舉辦世博會，收入基數過高導致。而公司凈利潤增速遠超收入增速，主要是由於三方面因素：1)公司本期確認子公司清算收益。2)公司自4月1日起對匯金徐匯店27.5%的少數股東權益進行並表，而匯金徐匯店對公司利潤貢獻較大。3)公司地處核心黃金商圈，在四季度零售行業整體經營普遍下滑的背景下，通過打折促銷，仍能維持利潤增速穩步上升。此外，公司去年毛利率基本持平，財務費用率大幅下滑。

　　光大證券調整公司2012年~2014年每股收益分別為0.67元、0.73元、0.82元%。公司自有物業比例高達95.05%，大大保障了公司凈利潤率水平，但外延擴張性較慢的問題將限制公司估值的提升，維持“中性”評級。

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