見習記者 蔡愷

　　2011年8月之後持續的銀行A股較H股溢價現象，在今年春節前後出現顯著逆轉。隨著工行、建行及交行等AH股溢價變為折價之後，8隻銀行股當中AH股維持溢價的僅剩下3隻。

　　數據顯示，2011年8月至2012年1月上旬，由於港股投資者對中資銀行股的悲觀情緒持續發酵，銀行股一直維持A股較H股溢價的格局。不過，這一局面在近期開始逆轉。

　　Wind數據顯示，2012年1月17日至18日期間，原本AH股呈溢價的工行、交行及建行，開始轉為AH股折價，即H股價格高過A股。另一方面，由於春節假期後香港股市比內地提前開市，1月26日至27日銀行股跟隨大盤上漲。而內地股市直到30日才開市，於是截至31日收市時，銀行股已出現大幅的AH折價情況。

　　招商證券(香港)董事總經理溫天納對證券時報記者表示，出現AH折價局面，一方面與港股提前開市有關，另一方面也與投資氣氛改善有關。因為在1月26日港股開市前，美聯儲宣佈延長超低息率，這令國際投資者對風險資産的信心大增，加上此前中國央行的逆回購行動，以及下調存準率的強烈預期，吸引了大量資金流入銀行股。

　　另外，近期有媒體報道，由於去年第四季度的中國經濟增長數據有力地反駁了“硬著陸”的揣測，通脹形勢也得到了控制，因此一些此前看空中國股票的對衝基金，轉而看好中國股票，於是紛紛買入銀行股。對此，溫天納表示，銀行乃“百業之母”，香港投資者普遍認為，只要中國內地經濟向好，銀行業績自然也不會變差。

　　不過溫天納認為AH折價不會持續太久，“因為AH股存在聯動作用，有時A股貴，有時H股貴，是很正常的現象，這取決於兩地投資者對銀行股的看法及資金充裕程度，萬一歐債危機繼續生變，H股資金還有抽走的可能。”

　　此外，有業內人士認為，H股由寒轉暖，此前一度擱淺的銀行股再融資計劃也有望捲土重來。東方證券銀行業分析師金麟指出，如今這種銀行H股受追捧的局面，將有利於一些貸存比偏緊的中資銀行從香港市場再融資。資料顯示，去年因港股波動較大，民生、招行等銀行的H股融資計劃迫不得已要暫緩進行。

　　不過，溫天納表示，銀行H股再融資的條件還不成熟，因為市場才剛剛轉暖，起碼還需要再等多兩、三個月，直到股市呈現穩步上升，才是再融資的好時機。