公司公告摘要:控股子公司三一德國攜手中信基金收購普茨邁斯特100%股權,其中三一德國收購90%,出資3.24億歐元(26.54億元)。本次收購不構成關聯交易和重大資産重組,無須提交股東大會審議。

　　收購意義:公司與普茨邁斯特(簡稱PM)強強聯合,優勢互補,有利於豐富公司的産品組合,提升公司的研發創新能力、國際運營管理經驗和國際營銷、服務水平,鞏固公司在混凝土機械製造領域的全球領導者地位。

　　PM基本情況:PM是全球混凝土機械第一品牌,在2008年之前,收入一直高於三一中聯。但金融危機後,PM開始從07年頂點下滑,而我國在4萬億帶動下,三一中聯收入水平不斷創新高,從此PM被落下。

　　收購對三一現金流的影響:目前整個工程機械行業都處於現金流吃緊的狀態,三一也不例外,但是基於三一的信貸資質、即將進行的H股融資,我們認為此次收購不會對三一現金流造成較大壓力。

　　三一收購PM與中聯收購CIFA比較:經比較,三一此次單位收購價格高於中聯,不過,我們認為三一勝在時點的選擇和收購對象的選擇。

　　盈利預測與投資建議:預計公司2011-2013年EPS分別為1.17、1.54、1.93元,短期目標價23元,相當於2012年預測業績15倍,增持。

　　對工程機械行業觀點:儘管12年一季度基本面數據將較差,但龍頭公司預計11年年報仍有出色表現,且12年全年業績仍有不錯增長,同時三一公告收購普茨邁斯特,卡特公告11年4季度和全年業績超預期、12年業績增長向上修正,在這些利好刺激下,預計工程機械短期內仍將領漲整個機械板塊,重點推薦估值有修復空間的三一、中聯、徐工、柳工、合力。