春節期間，歐債危機的陰霾仍然揮之不去，國際兩大評級機構先後調低了幾個債務問題嚴重國家的信用等級，悲觀氣氛仍然籠罩歐洲。從現有的信息分析，未來歐元和歐元區不外乎以下三種前途。

　　第一種可能，歐元區解體，歐元崩潰，歐元區國家使用自己國家貨幣。這種可能性有但很小。因為，無論是德國還是希臘，都不會主動退出歐元區，因為退出的政治和經濟代價巨大。法興銀行法國首席經濟學家M ichel M artinez用數字測算出了德國“退出”的成本：如果德國決定離開歐元區，重啟德國馬克，那麼首先，德國馬克會升值30%，製造業嚴重受損，市場份額減少，經濟損失總量佔G D P的比重將達到10%至15%；其次，德國金融部門將會面臨巨大困難，貨幣更換後，銀行的負債將會以新貨幣(即德國馬克)計價，德國居民會儲蓄馬克，而銀行部門的資産將會以歐元計價，即銀行部門買入的債務(從法國或意大利買的)會以歐元計價，資産負債表會出現巨大缺口，使得德國不得不重新調整銀行的資本結構，而這又會造成巨大損失，損失額佔G D P的比重可能會達到20%至30%。另外，如果沒有歐元，德國在過去兩年年均經濟增長將比現在減少2.0%至2.5%，大概500億至600億歐元。

　　第二種可能，歐元區優勝劣汰，結構優化，希臘等少數國家在其國內民眾的反對下或歐盟救助停止的情況下選擇退出歐元區。這種可能性比歐元區解體可能性要大一些。2011年11月9日路透社報道：“德法兩國正討論建立一個一體化程度更高、規模更小的核心歐元區，同時通過制度改革，允許部分資質較差的成員國脫離歐元區，但仍可保留其在歐盟的席位。這意味著一個或多個國家可能離開歐元區，而餘下的核心國家將繼續深化經濟一體化，尤其是稅務和財政政策一體化。”一時間，“核心歐元區”之説浮出水面。雖然此後德國政府對此説法加以否認，但不排除德國政府已在考慮希臘萬一退出歐元區可能帶來的各種後果以及應對措施。從另一個角度看，讓意大利、希臘等國脫離歐元區或許不失為當前擺脫危機的權宜之計，也許有助“核心歐元區”輕裝上陣，讓歐元恢復穩定，等到歐元區的財政體系一體化之後，再擴大歐元區也不遲。

　　第三種可能，歐元區維持現狀，並在痛苦中進行徹底的制度性改革。保守估計這個痛苦過程至少需要10年以上，但保持了歐盟的統一和一體化進程不至於中斷。目前看來這種可能性大一些，但無論歐洲還是世界，都必須為此付出必要的代價，因為即使歐元不會崩潰，歐元存活之下的歐洲也將面臨長期的低增長局面，歐元區可能經歷0至1%的增長率、大規模的失業、競爭力不強等困境，歐元的存活意味著未來10年歐洲經濟的停滯。如果像意大利、西班牙和希臘這樣的國家繼續留在歐元區，他們的經濟增長或許會一直處於接近於0的水平。

　　從長期來看，統一財政是歐元區的唯一齣路，歐盟的未來取決於財政一體化的進程。歐洲需要建立一個新機制來促進他們的財政赤字的削減。因為他們需要加深政治的融合，不僅僅是在金融方面，而且要在政治方面進一步融合。但歐洲財政統一還需要很長時間，也必定不會一帆風順。遠水救不了近火，解決眼下歐債問題的方法可以是擴大歐洲金融穩定基金(EFSF)的規模，可以是提前歐洲穩定機制(ESM )的時間，也可以為問題國家國債作擔保。而最終解決債務問題的關鍵，還是調整經濟結構，作出實質性改革，提高核心競爭力，以使經濟獲得持續穩健的增長。（石建勳）