東吳證券研究所發佈研報指出，近日國家統計局公佈去年12月和全年經濟運行數據。綜合來看，由於消費和工業數據良好，12月經濟數據好于預期，但這種反彈持續性不強，經濟增速下滑的趨勢依然不變。東吳證券曾分析過中央各大部委的會議，得出政府對經濟下滑增速容忍度高於預期的結論。2011年GDP 9.2%的同比增速及超預期向好的12月數據導致貨幣政策放鬆的步伐趨緩。儘管今年1月資金緊張局面加劇，但春節前央行仍不肯下調存準率即為政策謹慎的信號。因此，市場對於2012年政策放鬆的預期需要調整，貨幣政策放鬆的力度可能有所減弱。

　　2011年GDP同比增長9.2%，較2010年下滑1.2%，處於近10年來的最低位置。2011年全年固定資産投資同比上漲23.8%，增速比1至11月回落0.7%，基本與市場預期一致。房地産投資增速大幅下滑是固定資産投資下滑的主要原因。2011年12月份，消費增長遠高於市場預期，主要由於節日效應和消費促進政策即將到期的末班車效應顯現。但是這兩大因素不可持續。隨著節日效應和政策到期效應的減弱，消費強勁增長的勢頭在1月以後將有所回落。

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