作為文化傳媒這一熱門板塊的個股之一，粵傳媒（002181.SZ）總是能受到市場較大的關注。去年9月份以來，粵傳媒的股價一路從10元不到上漲到14.21元，隨後股價隨著大盤出現了接連的下跌。近期，公司的股價停留在10元左右。

　　粵傳媒是一家以經營廣告代理及製作、印刷、書刊零售為主業的報業服務性企業，主業定位為報業經營服務，其經營範圍為設計、製作、代理各類廣告，印刷出版物，銷售書報刊、旅店服務業等。

　　截至去年前三季度，公司實現營業收入2.45億元，同比增長0.66%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為959萬元，同比下降19.61%，前三季度實現EPS0.03元。

　　財報顯示，公司以印刷業務為主，該業務中期收入佔比高達83.67%，不過毛利率較2010年末11.76%的水平降至4.95%，主要原因是由於市場經濟環境變化導致公司紙張等原材料和人工成本上升。

　　近期，公司發佈公告稱，擬向控股股東廣州傳媒控股有限公司非公開發行股份，以購買廣州日報社及其下屬企業所控制的報刊經營業務的資産重組方案已獲證監會有條件通過。相關材料已經上報，目前正在等待證監會最後的核準通知書，股東大會也將重組議案有效期延遲一年。

　　湘財證券分析師朱程輝認為，近期傳媒股IPO和借殼上市審批速度明顯加快，可以樂觀預計公司的資産重組近期內將會正式核準。

　　據了解，重組一旦完成，《廣州日報》將把自己的一些優良資産，包括廣告業務、發行業務、新媒體（大洋網）等業務全部注入到上市公司，從而基本做到《廣州日報》除了采編業務之外的整體上市，這也是繼之前《浙江日報》之後的第二家整體上市的報業集團，一旦整體上市完成，公司的主營業務將主要是廣告業務。

　　事實上，雖然近幾年報業廣告收入隨著報紙銷量的逐步下滑而呈現下滑趨勢，但值得注意的是，一些報業龍頭，包括《廣州日報》、《浙江日報》等，其報業銷量下滑並不是很明顯，所以對其廣告投放的影響並不是很大。

　　朱程輝預計，本次注入資産的規模超過20億元，2010年前三季度的總營收超過11億元，實現凈利潤2.62億元，預計2011年注入的資産能夠實現收入16.27億元，實現凈利潤3.25億元，這將會增厚公司增發後的每股收益0.46元。

　　而資産重組後，公司也將會合理安排各業務線，提升《廣州日報》的品牌效應和廣告效益，挖掘各系列報的市場空間，整合公司在廣告經營、報印和商印、發行方面的資源和優勢，發揮協同效應提升整體經營效益。

　　近日，粵傳媒成立全資子公司廣東廣報投資公司，嘗試利用自有資金對外投資佈局和培育新媒體業務。朱程輝表示，目前公司的新媒體業務依然以大洋網和求職網為主，預計未來公司將會通過收購、參股等多種形式投資新媒體項目，實現傳統報業向數字化新媒體的轉型。此外，公司擁有超過5億元的現金，加上注入資産帶來的存量現金，將會為公司的外延並購提供資金支持。

　　而粵傳媒近日發佈業績預告稱，2011年度，公司業績下降幅度為40%至10%，據了解公司去年的凈利潤為1666.03萬元。

　　光大證券分析師張良衛發佈的研究報告稱，預計公司2011年~2013年的EPS分別為0.42元、0.42元、0.46元。考慮到近期文化傳媒産業政策紅利空前，後續將有一系列分項政策及規劃出臺，政策有望在中短期內支撐公司股價上漲，建議投資者積極關注。

　　粵傳媒

　　市盈率：249.46倍

　　市凈率：2.96倍

　　總市值：35.72億元

　　流通市值：22.24億元

　　所在行業：傳媒

　　業績預告：-40%