央行昨日公佈，2011年人民幣貸款佔社會融資規模的58.3%，同比高1.6個百分點，而非金融企業境內股票融資佔比3.4%，同比低0.7個百分點

　　■本報記者閆立良

　　央行昨日公佈的初步統計結果顯示，2011年全年社會融資規模為12.83萬億元，比上年同期少1.11萬億元，人民幣貸款佔社會融資規模的58.3%，同比高1.6個百分點，非金融企業境內股票融資佔比3.4%，同比低0.7個百分點。社會融資規模是被用作取代M2作為貨幣政策的中間調控目標而推出的。業界專家認為，從運行一年的情況看，社會融資規模取代M2成為貨幣政策的中間調控目標是不會一蹴而就的。

　　在2011年社會融資規模構成中，人民幣貸款增加7.47萬億元，同比少增3901億元；外幣貸款折合人民幣增加5712億元，同比多增857億元；委託貸款增加1.30萬億元，同比多增4205億元；信託貸款增加2013億元，同比少增1852億元；未貼現的銀行承兌匯票增加1.03萬億元，同比少增1.31萬億元；企業債券凈融資1.37萬億元，同比多2595億元；非金融企業境內股票融資4377億元，同比少1409億元。

　　2011年4月14日，央行首次發佈社會融資規模數據。2010年社會融資規模14.27萬億元，今年一季度4.19萬億元，同比少增3225億元。

　　央行曾介紹稱，通過對近10年月度指標進行檢驗發現，社會融資規模同物價、GDP和投資增長等的相關性要好於人民幣貸款，所以用前者代替後者作為貨幣政策的中間變量是有其合理性的。

　　業界專家稱，社會融資規模取代M2成為貨幣政策的中間調控目標，一個簡單的考核標準就是貸款比重和直接融資比重應該相差不再這麼大，這至少需要運行兩至三年的時間。無論是社會融資總量還是M2作為貨幣政策中間調控目標，大家想的是透過這個指標洞悉後續貨幣政策方向和力度。

　　社會融資規模統計數據來源於人民銀行、發改委、證監會、保監會、國債登記公司和銀行間市場交易商協會等部門。