“年年歲歲節相似，歲歲年年股不同”。距離春節長假只剩下4個交易日，一個老問題依然擺在面前：該持幣過年還是持股過年？一方面，連跌九周之後，在政策暖風和央企增持等多重利好的刺激下，A股迎來了久違的階段性反彈；另一方面，反彈的過程卻並非摧枯拉朽般強勁，相反，當上證指數運行到2300點附近時，大盤遭受到了較大的阻力，尤其是中小市值股票，“跌停潮”再現，極大挫傷了略有修復的市場人氣。在政策面熱鬧而行情糾結的氛圍中，投資者該“堅持”還是“減持”呢？

　　持幣派：

　　缺乏實質性利好

　　大盤節前難有作為

　　據了解，在股市15年的發展中，春節前最後一週行情的表現是14漲1跌。如此一邊倒的“漲”勢能在龍年延續嗎？“總體來看，近期政策雖然暖風頻吹，但是缺乏實質性利好，尤其是在缺少落實協調一二級市場健康發展的具體措施之前，市場信心仍然相當脆弱。冰凍三尺非一日之寒，春節前最後一週，預計大盤以溫和振蕩築底為主，節前難有大作為。”在最新發佈的策略報告中，長城證券如是説。

　　長城證券進一步指出：其一，政策利好指明方向，具體落實仍需觀察；其二，近期宏觀數據有喜有憂，導致政策制定猶豫，方向不明；其三，市場結構性低估與高估同時並存，低估值修復行情與高估值去泡沫化同時進行，令反彈行情成色不足。“綜合以上分析，大盤自2132點展開的反彈行情，主要體現為利好政策堆積引發超跌反彈。目前，固定資産投資增速仍然維持在中等偏下水平，貨幣政策僅有階段性放鬆可能，強週期品種持續上漲缺乏基本面配合，因此本輪反彈不堪重負，持幣過節為宜。”

　　“市場上對"底"的期待較強，但從基本面來看，不論是國內經濟還是歐美經濟都沒有明顯的改善跡象。在國內經濟增速放緩造成的上市公司業績下滑的狀態未改觀前，形成底部的可能性不大，光有政策還不夠，還需看政策對經濟的影響程度，不是只要有政策就會形成底部。”廣發證券的分析人員持相同的態度。

　　持股派：

　　機會大於風險

　　存在一定的結構性機會

　　雖然大盤在短線踟躕不前，但持股派對後市的態度依然樂觀——“最壞的時刻已經過去，市場將在龍年春節後持續強勢。”“一是市場普遍認識到的許多公司低估值的現象，便宜的股票還是不少；二是一般春節過後，市場的資金面會更傾向於寬鬆；三是剛公佈的去年12月CPI數據，通脹問題受到了控制，宏觀調控會進一步轉向寬鬆。此外，近期市場的投資氛圍已經形成，國家隊也陸續進行增持。”英大證券研究所所長李大霄認為，“持股過年”是機會大於風險的選擇。

　　光大證券也認為大盤存在一定的結構性機會：“雖然在當前的經濟環境下，市場反轉的條件還不具備，但貨幣政策轉向、監管層表態以及市場自身趨勢等積極因素有望推動反彈繼續演繹。”光大證券表示，一方面，投資者前期的主要擔憂集中在地産投資斷崖式下行、歐債危機持續發酵以及海外資本趨勢性外流等因素，而至少在最近一個月內，上述因素均無法成為終結市場反彈的風險點；另一方面，當前市場處於歷史底部區域，悲觀情緒在前期超跌中已得到較為充分的宣泄，而利好消息的持續釋放將有力提振市場的信心。“其中，近幾日監管層關於提振股市信心的表態和産業資本密集增持引發市場大漲就是最好的注腳。”

　　事實上，長假時期的持股或者持幣，與平常的週末本質上並無區別，最大的差異就是時間更長一些。時間長並不能説明什麼，也不會導致絕大多數的上市公司基本面發生翻天覆地的變化，唯一的變量來自於政策。“現在股市的基本面已經到了極端的時刻，要麼不出消息，出了就必然是利好消息。”一位資深市場人士表示。

　　該人士進一步表示，如果投資者選擇了持幣過節，一旦春節期間出現利好政策，股市開盤後將會面臨踏空的風險；即使政策面一直平靜，股市開盤後也不會出現大幅的暴跌。因此，從博弈的角度看，持股過節的勝算遠遠大於持幣過節，持幣過節將面臨踏空的風險。

　　策略：

　　理性適度投資

　　關注三條主線

　　雖然機構對於持幣還是持股過節的分歧比較大，但過半的普通投資者卻表示更傾向於持股過節。調查顯示，65.85%的股民選擇持股過節，只有34.14%的股民選擇持幣過節。操作方面，45.87%的股民選擇在節前滿倉，19.98%的股民表示倉位在50%以上，完全選擇空倉過節的股民僅有20.89%。

　　“實際上，無論是樂觀的"持股者"，還是相對悲觀的"持幣者"，都不是絕對的，理性適度仍是節前投資策略中的最優選擇。”市場人士表示：“與其在持股過節與持幣過節的兩難中選擇，不如精選投資品種，節前的最後一週正是一個調倉換股的機會。”

　　東吳證券就表示，目前投資者可以適當轉變前期謹慎的思維，在擇股方面多下工夫。在具體投資品種的選擇上，建議關注三條主線：首先是業績預期良好、低估值的週期行業，由於經濟週期的逐漸觸底，週期性行業有望領先經濟指標有所表現，其中，金融、汽車、房地産中估值低且業績良好的上市公司值得關注；其次是股性活躍、年報預增並且前期跟隨中小盤股票下跌而被錯殺的成長性企業，這些股票質地優良並且價格彈性高，在反彈過程中容易有出色的表現；第三，建議關注節日期間活躍的熱點，如食品飲料、紡織服裝、旅遊酒店等。

　　光大證券則表示，應採取“長短結合”的配置思路。其中，長線配置以基本面已接近底部、未來運行趨勢向好、且有政策扶持預期的行業為主；短線配置則著眼于政策支持力度較大的主題性投資機會，作為進攻的奇兵。此外，金融板塊估值均明顯偏低，基本面風險不大，能攻能守，為組合提供了良好的均衡性。