財經評論員 葉檀(資料圖)

　　近兩年國際債券市場的利率與收益率，忠實地再現了窮者愈窮、富者愈富的理論。這被稱為馬太效應“因為凡有的，還要加給他，叫他有餘。沒有的，連他所有的，也要奪過來”，在西方文化中古已有之。

　　德國人長期積累下來的財政信用、金融信用在關鍵時刻，幫了德國人、甚至歐元區的大忙。

　　歐債危機還在發酵，德國經濟陷入萎縮。據德國聯邦統計局統計，2011年第四季度德國經濟自金融危機以來首次出現萎縮，2011年全年經濟增長3.0%，主要是來自國內需求的增加，私人消費季投資強勁增長，第四季度則負增長0.25%。德國央行預測2012年德國仍能實現0.6%的GDP增長，但德意志銀行認為德國經濟將陷入停滯。

　　經濟預期不樂觀，國債卻愈挫愈勇。2012年1月9日，德國財政部進行2012年首次國債拍賣，成功地拍賣了39億歐元的6個月國債，平均收益率由上次發行同類型國債時的0.0005%降至-0.0122%，為該國國債首次出現負平均拍賣收益率。借給德國人錢，還要倒貼利率，看來，投資者認為把錢借給德國比把錢存在銀行強。

　　時間倒推一個多月，去年11月23日，隔夜德國國債標售成為歐元問世以來德國最不成功的一次，只出售了36.44億歐元，德國央行保留了23.56億歐元債券，計入德國央行持有的國債，認購率1.1倍；不計入，認購率為0.65倍。從2008年到2011年11月，德國每5次國債拍賣就有1次認購不足。