易憲容：人民幣自由兌換成證券市場國際化前提_經濟臺

中國社會科學院金融研究所貨幣理論與政策研究室研究員易憲容

　　人民網北京1月12日電（記者朱瑤）今日，中國社會科學院金融研究所貨幣理論與政策研究室研究員易憲容做客人民網，與廣大網友共同探討“新時期資本市場應如何為實體經濟提供服務”這一話題。在談到國際化路線對於中國資本市場的各級參與方服務實體經濟起到的作用時，易憲容表示，金融市場的開放，特別是證券市場的國際化，最重要的是資本項，人民幣可自由兌換成為前提條件。

　　易憲容認為，金融市場的開放，特別是證券市場的國際化，最重要的是資本項，人民幣可自由兌換成為前提條件。我們現在顧慮重重，資本項目不能全面開放，人民幣不能自由兌換，這都是很有限的。現在大家在炒作人民幣國際化，現在國際化程度很低，國際貿易比例只有3%，儲蓄貨幣在國際上的比重只有0.5%，很不穩定。"資本項目為什麼要開放？開放以後就可以給資金定價，找一個比較有效的定價機制。有效定價就可以把産品的質量、風險進行比較好的平衡。"他説。

　　易憲容説，中國的資本項目沒開放的情況下，我們的投資者從資金流向來看會面臨比較大的障礙，如果投資者通過機構投資者來做，認為別人成功經驗來做，都會面臨比較大的困境。比如QDII，如果自己買了，可能沒有什麼説的，如果讓基金去做，出了問題他就會説制度設計有問題。所以目前國際化程度來講，一般居民資本項沒有開放，人民幣不可兌換可能面臨的問題比較多。國際化的方式主要是企業走出去到海外融資的渠道是比較暢通的，比如香港、美國，現在到香港融資，總體上來講是良性的循環，現在很多企業都通過這樣的途徑來達到一定程度的發展。

　　現在很多企業到國際上融資，往往會把國內的概念和想法以及想達到的目標移植到國外去做，但是這些一走到國外就不適應了。“我們的企業走向世界的時候，往往是在國內融資門檻很低，可能是零成本，只要一點費用，融了資以後，投資者回報不回報就不管了，以這樣的心態去做，無論是在美國還是在其他市場，或者在新加坡，都面臨困境。”他強調。