富春通信IPO “傍大款”隱患重重

　　中國證監會創業板發審委定於1月13日召開2012年第9次創業板發審委工作會議，審核富春通信股份有限公司（簡稱“富春通信”）首發申請。富春通信此次擬發行1700萬股，發行後總股本6700萬股。擬於深交所上市。

　　富春通信是一家專業為中國移動、中國聯通、中國電信等通信運營商提供通信網絡建設技術服務的高新技術企業，公司的技術服務範圍主要包括通信網絡建設前期的規劃諮詢、可行性研究、勘察設計等，內容涉及無線通信、有線通信、交換通信、數據通信、通信電源、通信建築等多個技術專業。自成立以來，公司始終專注于通信網絡建設技術服務主業。

　　然而資料顯示，富春通信營收高度依賴大客戶，與同行業已上市公司國脈科技、傑賽科技一樣，富春通信的營業收入高度依賴其前五大客戶。報告期內，來自前五大客戶的銷售佔公司年銷售額的比例均超過8成，僅中國移動一家的訂單就佔其營業收入的5成以上。

　　由於高度依賴大客戶，導致公司應收賬款高企，應收賬款週轉率明顯低於同行業已上市公司，應收賬款高企成為富春通信面臨的最大挑戰。報告期內，公司應收賬款從2008年底的1565萬元迅速上升至2011年9月末的1.1258億元，這一數據已高於公司2010年的營業收入。與之對應的應收賬款週轉率從2008年起逐年降低，從2008年末的4.39降至2010年末的1.65，2011年9月末甚至低至0.84。[專題鏈結：富春通信IPO “傍大款”隱患重重]