【財經網(博客,微博)專稿】記者 馮青

　　1月10日，平安證券在對南航（600029.SH/01055.HK）調研後發佈報告指出，2012年，公司將通過擴充機隊規模、增加運力等方式，強化國內航空樞紐地位、提升國際航線經營業績。

　　南航2012年預計引進飛機57架，預計全年預計將新增40-45架飛機，飛機數增長幅度為9.5%。截止2011年12月31日，南航飛機總量為444架，比年初增長5.2%。2011年，公司共引進飛機47架，退出飛機25架。引進的飛機中，寬體機數量增加了22%，窄體機凈增長率為3.9%,窄體機增速低，導致了南航的國內運力增速較低。寬體機增速回落，將使南航的重心由消化新增運力、開闢國際航空市場，轉向開闢國際航線的經營質量。

　　平安證券表示，2012年南航在國內市場，將重點提升核心樞紐地位，確保其收益水平。國內市場運力除了投放在廣州、北京、重慶、烏魯木齊等四大基地，加大四大基地的樞紐中轉航線，還將放在昆明、成都等航班時刻增長較快的市場。有數據表明，南航在廣州、北京、烏魯木齊和重慶的市場份額分別為54.5%、17.4%、49.4%、20.4%。目前南航四大基地的航班總量佔公司航班總量的60%以上。預計2012年南航在上述基地將確保票價水平維持在高位。

　　2012年，南航的國際戰略重點將由量增轉為質升。在連續兩年高速發展國際航線後，今年將把重點由提升國際航線規模，轉變為強化國際航線的經營效益上。公司將在國內國際中轉、第六航權應用、兩艙營銷等提出諸多舉措。

　　平安證券預測，2012年南航國際航線的運力增長將保持在20%左右。目前公司國際航線兩艙收入佔比為15%到20%之間，未來兩艙收入將有較大提升空間。

　　到2012年底，南航還將擁有4架A380飛機。公司正在爭取北京始飛的國際航線航權。未來南航將通過提升航線的票價水平，確保頭等艙和商務艙的客源收入。平安證券表示，儘管南航採購A380全年經營，很難實現盈利，預計虧損額將不超過2億元。據悉，南航目前正在利用廣州在澳洲與歐洲、中東之間的地理位置優勢，通過使用第六航權，加大國際轉國際旅客的比例，以提升澳洲和歐美航線的客座率和收益水平。

　　由於全球經濟不景氣，平安證券預計，今年南航貨運業務前景堪憂，國際貨運業務將面臨巨大的競爭，全貨機業務虧損額有可能進一步加大。公司將通過尋找航空物流合作夥伴，提升公司貨運業務的盈利能力。南航未來尋找的物流合作夥伴將集中在國內物流巨頭中。主要因為南航全貨機機隊規模較少，全球貨運航線網絡相對較少，很難在與國際大型物流公司的合作中佔據主動。南航若希望在合資合作中佔據控股地位，將很難讓國際合作夥伴接受。

　　平安證券預測，2011、2012、2013年，南航的EPS分別為0.71、0.53、0.58元，相對應1月4日收盤價的PE為6.5、8.7、7.9倍。

　　2012年，南航受國內國際航空需求減弱及人民幣升值幅度減少影響，業績將有所下滑。下調公司“強烈推薦”評級至“推薦”。由於公司股價已經基本反應了市場的悲觀預期，下跌空間較小，目前等待需求好轉帶來的買入機會。國內宏觀經濟緊縮及油價上漲，也將影響公司業績增長。

　　（證券市場週刊供稿）