1. 2009年中航集團提出三年內80%資産上市，2011年航空動力、中航重機和中航黑豹重組失利，此次專訪表明中航集團推進重組的斱向和決心不變，旗下子平臺仍存強烈的重組預期；林總首提推進研究院所重組，擁有優質研究院所資源的板塊上市公司投資機會凸顯。

　　2. 目前發動機、直升機板塊還有超過50%企業資産沒有上市，對應上市公司航空動力和哈飛股份後續重組預期強；防務資産除教練機外均沒有上市（從林總專訪來看，軍品防務資産短期可能不會上市），洪都航空短期重組斱向不明。

　　3. 所有子板塊（航空電子、航空機電、運輸機、防務、直升機）的研究院類資産均沒有上市，從研究院資産産品成熟度來看，我們估計依次為：航空電子、航空機電、防務、運輸機、直升機、發動機；從注入可能性來判斷，未來航空電子、航空機電、直升機和發動機改制注入的可能性大一些；從研究院資産注入業績增厚而言，我們預計航空電子和航空機電板塊研究院資産注入業績增厚相對明顯一些，尤其盈利能力最強的航空電子。

　　4. 林總專訪並沒有説明後續資産整合時間表，但重組的斱向明確，並首次提出研究院所重組是下一步重組重點，航空軍工儘管估值高，但考慮重組後業績增厚效應，及航空航天是高端裝備核心推進産業，航空軍工仍具有非常好的投資價值，尤其研究院所規模大、盈利能力強的航空電子板塊。

　　5. 根據林總訪談精神，考慮持續整合，我們認為中航電子、航空動力、中航精機、哈飛股份具有較好投資機會，我們重點推薦中航電子。（平安證券研究所）