2012年的第一個週末，國內外各方面都有利好消息傳出。技術上，A股在上週五反彈後，滬指5日和10日均線都已經開始走平。隨著A股估值重心的進一步下移，超跌反彈一觸即發，本週初或能延續一波小的反彈走勢。

　　1月6日至7日在北京舉行的全國金融工作會議上，國務院總理溫家寶明確要求提振股市信心，強調確保資金投向實體經濟，堅決抑制以錢炒錢。“提振股市信心”，這是近兩年A股下跌過程中所能見到的最高層對A股的關注和支持性表態。會議還對今後一個時期金融改革發展作出了八項部署，如解決微型企業融資難問題、引導民間資本入金融領域、規範地方政府舉債、完善人民幣匯率形成機制等。

　　海外股市方面上周也紛紛回暖，上周交易日僅有四天的美股，一週內道指上漲了1.2%，標普500指數上漲1.6%，納指上漲2.7%。截至上週五收盤，道瓊斯工業平均指數收于12359.92點，跌幅為0.45%；納斯達克綜合指數收于2674.22點，漲幅為0.16%；標準普爾500指數收于1277.81點，跌幅為0.25%。歐洲股市主要股指大部分收低，泛歐斯托克600指數上漲不到0.1%，收報247.53點；德國DAX 30指數下跌0.6%，法國CAC 40指數下跌0.2%，英國富時100指數上漲0.5%，意大利富時MIB指數下跌0.8%。

　　從當前A股基本面來看，“十二五”期間中國經濟仍將保持平穩較快發展，通貨膨脹也是可以控制的，GDP年均增長7%的目標這個水平在全球經濟中仍然名列前茅。儘管存在諸多不確定因素，當前經濟增速的下滑也已成定居，但經濟回暖趨勢明顯，中國經濟的主基調依然是高增長。

　　流動性方面，雖然資金面依然緊張，但短期流動性指標已停止進一步惡化。央行8日公佈的金融數據顯示，2011年人民幣貸款增長7.47萬億元。2011年12月，人民幣存款和貸款均放量增長，此前市場預期的普遍下調存款準備金率的時間點可能延後。6日下午，央行官方網站發佈通知稱，春節前暫停中央銀行票據發行，並根據實際需求開展短期逆回購操作，此舉也側面説明節前降準可能性已經不大。

　　從歷史數據看，目前A股估值也已經處在底部區域。2011年底上海股市的靜態市盈率為13.4倍，較2010年下降了37.97%，為近10年最低市盈率。上海股市最近10年只有兩次年底的市盈率低於20倍，分別是2005年底的16.33倍和2008年底的14.86倍，2011年底平均市盈率比前兩次更低。深圳股市的平均市盈率下降幅度更大，比年初減少48.29%。其中，中小企業板和創業板平均市盈率的下降度都超過了50%。

　　根據中證網和新浪網聯合進行的調查，今日有四成五的投資者認為A股會出現上漲，已有超過三成的投資者表示會繼續加倉。這在一定程度上説明，市場整體運行區間已經進入價值投資區域。上周以創業板和中小板為代表的中小盤個股加速下跌，為後期市場反彈提供了空間。

　　中證投資認為，目前A股市場並不缺乏利好，所缺的正是溫家寶總理要求的“信心”。一旦有足夠的信心，A股市場的反轉就將到來。操作上，針對前期超跌的中小盤績優股，可適當提前佈局，大舉加倉的時機仍要等待。（中證投資 葉松）