2012年在這樣極端行情下拉開序幕，部分觀點預測全年指數運行在1700-2400點之間

　　理財週報記者 張靜/文

　　2012年的第一週只有三個交易日。

　　三個腥風血雨的交易日。

　　市場陷入極端境況中。

　　大盤快速回踩前日低點，抹殺節前反彈成果。上週五雖收紅，但成交未有打開，市場仍被壓制在向下通道內。

　　該如何看待當下這樣的下跌？

　　周線9連陰，有短線反彈動能

　　從上證指數中線來看，自2011年11月11日至2012年1月6日收盤，指數已經是連續9周下跌。達融投資管理有限公司董事長吳國平表示這樣的連續陰線説明空方中線都是看空的。而2012年更是多事之秋的一年。歐洲債務危機、全球經濟增速下滑、換屆選舉等各種因素交加都使得2012年的行情變得錯綜複雜。

　　當下如何操作？

　　根據記者的統計，從2011年7月1日到目前，半年的交易時間裏面，兩市的2299隻股票，漲幅為正的不足100隻。多數資金被套牢。從公募基金2011年的年度業績來看，排第一的基金也是處於虧損狀態。排名也只是看誰虧損得更少。

　　股指期貨空單成對衝選擇

　　在這樣大部分資金套牢的情況下，到底是哪部分力量在做空呢？對此，吳國平的看法是首先從近期市場下跌的特點來看：首先ST類股票一改往年年頭年尾瘋炒的行情，變成了領跌股。而1月5日的近百跌停股票中，創業板和中小板首當其衝。而這離不開市場對退市機制的討論和國際板開通對高估值股票估值區間的擠壓。因為市場存在這樣的擔憂，從操作策略上來，類似ST類被警告的公司風險越來越大，若退市，血本無歸完全是可能的事情。因此即使斬倉割肉，資金也不得不下手。

　　另一部分做空力量來自於股指期貨的資金。現在股指期貨市場上做空的活躍力量中證期貨，是中信證券的全資子公司。在股指期貨合約上開空單，是目前唯一可以做空A股的迂迴方式。中信自營盤資金一方面投資于股票市場，一方面用於股指期貨的空單，這樣可以都做對衝。而達融投資目前也開始使用這樣的方法進行對衝。

　　根據吳國平多年的投資經驗，他表示，如果目前的行情是在以前的話，更多的可能是去做抄底的準備。而目前卻不得不改變投資策略。不敢輕言抄底，而是引入股指期貨進行對衝。而在大多數散戶不具備股指期貨投資資格的情況下，將來是真正的機構投資時代。

　　對於目前行情是不是底部的問題，上海阜盈投資管理有限公司董事長張衛民則明確表示現在還不是底部，“現在是高估值股票的主跌段，接下來是題材股的主跌”。

　　還有一部分不得不最空的力量來自借貸資金。這部分參與市場的融資資金在到期必須還本的時候，即使深度套牢也不得不清盤。

　　在目前風聲鶴唳的市場氛圍下，場外資金無流入，場內資金互相殘殺，多米諾骨牌一推即倒造成了機構搏殺的情形。

　　2012年“龍抬頭”

　　對於2012年整一年，市場又有如何的預期呢？

　　張衛民明確表示當下不是市場的底部，整個2012年可能在1700-2400點之間大起大落。他更是用“龍抬頭”來形容對2012年行情的描繪。然而即使目前不是大盤的底部，因為市場技術性的要求，在2100點之下有明確的反彈機會，存在一定的交易機會。

　　對於反彈，吳國平也認為在大盤連續9周陰線之後，第10周、11周出現反彈是大概率的事情。然而也僅僅是反彈。在目前這種極端的環境中，大盤跌回2008年的低點也是有可能的。