IPO剛過一年，珠江啤酒就急啟再融資按鈕。然而，市況不佳的背景，加之珠三角啤酒市場白熱化的競爭狀況，珠江啤酒能否彌補IPO募資縮水的缺憾，成為懸疑。

　　珠江啤酒今日披露了非公開發行股票事宜。預案顯示，公司擬向不超過10家特定對象發行不超過2.15億股，擬募資總額不超過22.13億元，用於投資南沙珠啤二期年産100萬KL啤酒項目和湖南珠啤首期年産20萬千升啤酒項目及補充流動資金。

　　分析認為，解決資金緊張的問題，是珠江啤酒此次急於再融資的一大動因。對比此前公司IPO募資金額及計劃可發現，本次再融資的規模遠超該公司IPO水平。資料顯示，2010年珠江啤酒成功IPO後，僅募集到資金凈額3.78億元，而本次定增卻開出了22億募資總額。

　　資料顯示，由於IPO募集資金不能平補原定募投項目10.67億元的投資缺口，珠江啤酒擬取消湖南珠啤年産20萬KL啤酒工程項目。同時，廣西珠啤年産20萬KL啤酒工程項目也不得不縮減投資規模。“將原計劃進口的設備改為國産”，項目預算投資額由52512萬元調減為37211萬元。

　　打亂募投計劃的同時，公司的資金壓力也開始浮現。2011年3月和8月，珠江啤酒先後發行了兩期短期融資券，共10億元。此次，公司募資金中有5億元將用於補充流動資金，公司資金的緊缺狀況可見一斑。

　　然而，分析人士對記者表示，此次珠江啤酒的定向增發前景難料。首先，定增底價為10.37元/股，較公司停牌前的9.35元溢價達10.9%。當前A股市場不佳，不少公司無奈擱置融資事宜，且公司股價自2010年11月以來，一直呈下跌態勢。其次，公司上市以來業績也不太理想。數據顯示，2010年實現凈利潤9130萬元，同比增長6.56%。2011年三季度的數據顯示，凈利潤為9166萬元，增幅為6.18%，此外，報告期內公司計入政府補助款數額達1237.6萬元。

　　更重要的是，在珠三角啤酒市場競爭白熱化甚至有産能過剩的苗頭之下，珠江啤酒此次擬再融資以擴張産能，甚為不智。

　　據了解，珠三角啤酒市場競爭激烈狀況日益加劇，暫為本地市場龍頭的珠江啤酒，其市場份額明顯受到外來品牌的不斷擠壓。(來源：上海證券報)