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投資要點:公司是國內少數擁有鎢行業完整産業鏈的廠商之一,上表鎢儲量9.60萬噸,原材料自給率40%左右,主導産品鎢粉和碳化鎢粉銷售量國內排名第一,硬質合金銷量國內排名前四。
我們認為公司未來主要有兩大看點:一是,硬質合金數控涂層刀片項目明年一季度開始試生産,將成為公司的下一個主要利潤增長點;二是,崇義縣鎢礦整合支持公司做大做強。
投資評級:公司2011-2013年EPS分別為0.71元、1.02元和1.34元,對應的動態PE分別為33.34倍、23.33倍和17.68倍,首次給予公司"增持"的投資評級,目標價24.93元。(海通證券)