煤炭行業：用電高峰臨近 11股值得重點關注

　　環渤海動力煤綜合平均價格報收835元/噸，比前一報告週期下降了2元/噸，連續第四週下降。發熱量5500大卡/千克市場動力煤中曹妃甸港、國投京唐港、京唐港和黃驊港的交易價格與前一個報告週期持平；秦皇島港、天津港（600717）交易價格比前一個報告週期下降了5元/噸。

　　山西動力煤價格平穩，大同弱粘煤6000大卡車板價為735元/噸；南郊弱粘煤5500大卡車板價為685元/噸；興縣氣煤335元/噸；新榮區弱粘煤5700坑口價為510元/噸；朔州地區動力煤4800大卡車板價為475元/噸；太原地區動力煤5000大卡車板價為605元/噸，與上周持平。

　　鋼材市場表現平淡，短期焦煤價格繼續持穩的可能性比較大，孝義主焦煤坑口不含稅價格860元/噸；孝義肥焦煤坑口不含稅價格735元/噸；柳林地區4號煉焦煤坑口不含稅價格990元/噸；古交8#，2#焦煤坑口不含稅價格為625元/噸，765元/噸，均與上周持平。

　　噴吹煤市場價格暫穩，壽陽7100大卡噴吹煤車板含稅價1140元/噸；陽泉7200大卡噴吹煤1150元/噸；屯留噴吹煤精煤1180元/噸，上漲30元/噸；潞城6700大卡噴吹煤1160元/噸，上漲20元/噸；長治6000大卡噴吹煤1150元/噸，上漲20元/噸。

　　截至8月1日，秦皇島港煤炭庫存量為712萬噸，較上周同期增加3萬噸、漲幅0.4%，5800大卡的大同優混小幅下跌5元/噸，平倉價880-890元/噸。

　　煤炭航運價格繼續低位運行，煤炭海上運費連續七周下滑，截至7月27日，秦皇島港2-3萬噸船型至上海港、張家港的煤炭海上運費均下跌1元/噸報收42元/噸及45元/噸，跌幅減小，上周價格跌幅為4元/噸；至廣州港的煤炭海上運費維持上周72元/噸的價格水平。

　　上周國際煤價小幅上漲，截至2011年7月28日，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤現貨價格報收于120.50美元/噸，較上周持平；南非理查茲港和歐洲三港動力煤價格分別較上周上漲1.25美元/噸和1.25美元/噸，報收于117.50美元/噸和125.00美元/噸。

　　雖然煤市比較平淡，但近期煤炭板塊成為滬深兩市中少有的亮點，我們分析主要原因是進入8月份，全國氣溫將達到高峰，據中電聯預測，迎峰度夏期間，全國最高用電負荷增長14%左右，華東、華北、華中、南方等電網電力供需缺口合計將達到3000萬-4000萬千瓦，雖然全國範圍內煤炭供給基本平衡，但局部地區可能會緊張，另外內蒙古地區連降暴雨，部分煤炭企業停産，將影響煤炭生産和運輸，受此影響煤價可能有一定表現。

　　國際方面美國兩黨領袖達成債務上限的折衷協議，提高債務上限2.4萬億美元，代價是未來10年削減赤字2.5萬億美元。雖然削減赤字將減少政府消費，但市場預計由於美國經濟復蘇疲軟，財政擴張受限，未來再度推出QE3的可能性較大，這將刺激商品、股票的價格上漲，引發全球資産價格泡沫。

　　雖然上述原因可能刺激煤炭板塊繼續表現，但我們也應該注意，資産國內外資産價格和大宗商品維持高位，將增加國內調控通脹的難度，最終損害的是經濟，因此我們要關注宏觀調控的動向，8月9日國家統計局將公佈新的通脹數據，根據目前披露的各方了解的情況通脹水平仍將高位徘徊，不排除創新高，新的緊縮政策出臺的預期進一步增加，我們須提防緊縮政策對整個市場的影響。

　　近期煤炭股紛紛披露中報，已披露的公司業績差強人意，只有昊華能源（601101）、山煤國際（600546）業績增幅較大，其餘如露天煤業（002128）、國投新集（601918）、平煤股份（601666）等業績增長緩慢甚至出現下跌，個股分化明顯，這就需要我們關注增長明確的煤炭公司，同時回避業績地雷，注意投資風險。

　　個股方面我們看好低市盈率品種，煉焦煤中的西山煤電（000983）、冀中能源（000937）、潞安環能（601699），動力煤中的中國神華（601088）、兗州煤業（600188），以及受益內蒙古煤炭整合的平莊能源（000780）、露天煤業，我們新看好處於增長初期的山煤國際，産量增長提供動力，增發價提供支撐。我們建議積極關注蘭花科創（600123）、恒源煤電（600971）；短期股價調整後仍可積極關注。

　　風險提示：系統性風險將帶來個股估值的大幅波動，請投資者注意風險。

　　（大同證券）