廣東華聲電器股份有限公司(以下簡稱“華聲電器”)將於1月4日接受中小板發審委審核。華聲電器本次上會保薦人為光大證券，而光大證券直屬子公司光大資本則現身華聲電器的股東名單。光大資本共計持有4,499,997股，佔比3%，位列華聲電器第五大股東。

　　2010年8月17日，光大資本與另外四家創投共同增資華聲電器共計191.1112萬美元註冊資本，其中光大資本以人民幣現金18,330,000元認繳573,333美元，而本次增資價格以華聲實業2009年度經審計的凈利潤為基礎，按照9倍的市盈率確定。如果華聲電器本次成功過會，光大證券將獲益頗多。

　　光大證券本次“保薦+直投”項目趕上了政策的年底末班車。證監會2011年7月8日頒布的《證券公司直接投資業務監管指引》第二條第九款明確指出：“擔任擬上市企業的輔導機構、財務顧問、保薦機構或者主承銷商的，自簽訂有關協議或者實質開展相關業務之日起，公司的直投子公司、直投基金、産業基金及基金管理機構不得再對該擬上市企業進行投資。”

　　2011年11月22日，中國證券業協會也出臺了《關於落實〈證券公司直接投資業務監管指引〉有關要求的通知》。進一步要求“保薦+直投”券商承諾主動延長股份鎖定期、增加直接投資項目信息披露內容等。

　　根據華聲電器招股書，光大資本承諾，“自本公司股票上市之日起十八個月內，不轉讓或者委託他人管理其持有的本公司股份，也不由本公司回購其持有的股份”，相比其他PE股東的十二個月鎖定期，光大資本已將其鎖定期延長了六個月。

　　長期以來，“保薦+直投”一直備受市場詬病。此類上市公司相比之下，業績往往差強人意，且“包裝”嚴重。2011年“保薦+直投”模式的上市公司中，滕邦國際、金龍機電和方直科技等9家公司已出現或連續三個季度凈利潤同比下滑；維爾利和貝因美連續兩個季度以上凈利潤同比增長小于10%。

　　此外，值得一提的是，除光大資本外，廣發信德直投2,500,004股，佔比1.67%，為華聲電器第七大股東。而此前國信證券保薦，廣發信德直投的安居寶，一季報、中報和三季報凈利同比分別下滑77.2%、44.72%和21.76%，為“保薦+直投”類上市公司中業績下滑最徹底者。