曉晴

　　對普通投資者而言，2011年的證券市場是痛苦的一年。然而，對券商IPO承銷而言，卻是一個大豐收年。

　　在二級市場總市值縮水超過4萬億的情況下，券商來自IPO的保薦、承銷收入再一次創下新的歷史紀錄。統計數據表明，截至2011年12月20日，今年以來，共計有56家券商分得了IPO承銷的大“蛋糕”。

　　值得一提的是，在今年IPO公司數量從去年同期的332家下降至今年的272家的同時，相關主承銷商的保薦、承銷費用卻是不降反漲，合計已高達254.33億元，創下IPO重啟以來的新高。而去年同期，57家主承銷商所獲得的保薦、承銷收入則為160.66億元。

　　換句話説，今年以來，在IPO承銷數量同比減少18.07%的情況下，券商保薦、承銷收入同比卻大幅飆升58.30%。

　　“截至目前，投行業務收入已成為券商除經紀業務以外的第二大收入來源。從IPO承銷費率來看，近幾年以來，券商投行的綜合費率提升較為明顯，如2007年綜合費率約為1.5%，而2011年的綜合費率已大幅上升至近3%，提高了近一倍。”對此，安信證券分析師楊建海表示。

　　此外，從IPO承銷的競爭格局來看，平安證券和國信證券已連續兩年穩居前承銷榜前二位，而今年第三位的坐席卻已由招商證券取代了去年排名第三的華泰聯合證券。

　　IPO承銷集中度下降五成

　　本報記者調查發現，隨著新股發行審批逐步常態化，在IPO承銷費用創下歷史新高的同時，券商IPO承銷業務的集中度卻已逐漸趨於分散。

　　統計數據顯示，今年以來，IPO主承銷金額排名前5家、前10家的合計市場份額分別由2010年的36.17%和53.62%大幅下滑至2011年的18.97%和26.19%，同比降幅分別高達47.55%和51.16%。

　　如去年IPO承銷收入位居前五位的平安證券、國信證券、華泰聯合證券、廣發證券、招商證券等5家券商，其IPO保薦、承銷收入就分別從去年的199382.02萬元、127682.37萬元、99408.18萬元、61800.00萬元、92862.31萬元，下降到了今年同期的167000.83萬元、116223.47萬元、33939.58萬元、34059.27萬元、72121.27萬元，降幅分別達16.24%、8.97%、65.86%、44.89%、22.34%。

　　與之相反的是，今年以來，IPO承銷金額排名第11位至20位以及第21-30位券商的承銷收入合計市場份額卻呈現逐年遞增的態勢，已分別從2010年的27.03億元和17.10億元增加到今年同期的32.59億元和26億元。

　　如位居今年IPO承銷榜第11位至13位的東吳證券、瑞銀證券、西南證券3家券商，今年以來的IPO承銷收入分別從去年的21218.40萬元、17082.50萬元、25478.00萬元增加到了今年同期的31111.53萬元、31036.10萬元、28565.44萬元，分別增收9893.13萬元、13953.6萬元、3087.44萬元，增幅分別為46.63%、81.68%、12.12%。

　　其中，瑞銀證券今年以來僅主承銷龐大集團、比亞迪、新華保險3家公司的IPO發行，但分別為其帶來了22799.70萬元、4550.40萬元、3686.00萬元的保薦、承銷收入。

　　“隨著各券商充分抓住‘十二五’規劃的機遇，利用自身地域及靈活性的優勢不斷調整其投行戰略，估計會有更多的證券公司參與進來、分享承銷市場的‘蛋糕’。屆時，IPO承銷市場的集中度可能將進一步趨於分散。”中原證券分析師謝佩潔表示。

　　67家IPO公司被否

　　與此同時，今年以來，IPO公司被否的數量也創下了新的歷史紀錄。統計數據表明，除了廣東依頓電子科技股份有限公司、楚天科技股份有限公司、河北養元智匯飲品股份有限公司、珠海威絲曼服飾股份有限公司4家IPO公司取消審核以外，截至12月20日，今年累計已有67家公司IPO被否。而去年同期，IPO被否的公司數量僅為48家，同比激增39.58%。

　　具體從IPO被否情況來看，國信證券以7家被否，1家取消審核高居榜首，華泰聯合證券則以6家IPO公司被否緊隨其後。

　　因此，儘管國信證券今年以來以37家IPO公司的過會數量高居券商申報榜榜首，但由於7家公司被否，導致其IPO通過率僅為78.38%。

　　而華泰聯合證券保薦的IPO過會率則更低，低至50%。今年以來，在其上報的12家IPO公司過會名單中，上海龍韻廣告傳播股份有限公司、深圳市今天國際物流技術股份有限公司、深圳市淑女屋時裝股份有限公司、山東金創股份有限公司、丹東欣泰電氣股份有限公司、許昌恒源發製品股份有限公司等6家IPO公司衝關失利的背後推手均為華泰聯合證券。

　　值得一提的是，去年全年，在華泰聯合證券保薦的IPO公司中，也有5家公司IPO最終未能成行。

　　同樣，國信證券、平安證券、廣發證券、光大證券等4家券商去年也分別有4家IPO公司申請未獲通過。

　　上市券商中，中信證券之前百發百中的IPO過會紀錄終於在今年12月被打破。12月14日，中信證券保薦、承銷的桑夏太陽能股份有限公司IPO申請未獲通過，成為其今年以來唯一一家未獲批准的IPO公司。

　　此前，中信證券主承銷的IPO公司東軟載波、聚光科技、九牧王、以嶺藥業、方正證券、開山股份、京運通、東吳證券均已通過並上市。去年一年，中信證券主承銷的10家IPO則全部獲得通過。