每經記者 胡健 發自北京

　　5月宏觀經濟數據將於本週末密集發佈。國家統計局將在明日(6月9日)公佈CPI及其他經濟數據，海關總署則會在6月10日發佈5月進出口情況。

　　《每日經濟新聞》記者匯總多家機構預測後發現，5月CPI增速很可能繼續4月下行的態勢，估計為3.1%左右。而PPI同比降幅很可能也會繼續擴大。

　　生産資料價格連跌不止，庫存積壓，中國局部通縮風險已現端倪。瑞穗證券首席經濟學家沈建光分析説，5月PMI大幅低於4月，只略高於50分界線，驗證經濟呈現快速下滑的趨勢。産成品庫存指數大幅上升，顯示企業銷售不暢。

　　“新訂單指數回落至50以下，處於萎縮區間，預示未來經濟活動會更加低迷。加之早前公佈的4月宏觀經濟數據全面下滑，顯示二季度經濟增長或回落至7.5%以下。”沈建光表示。

　　二季度CPI或退“3”進“2”

　　在CPI中佔最大權重的食品價格仍在低位波動，難以對物價上漲造成威脅。根據國家統計局最新一期5月下旬旬度食品監測數據，27種食品中的14種較5月中旬呈現下降態勢，蔬菜類降幅最大，豆角和黃瓜價格下降超過10%；而在上漲的類別中，除雞蛋較上一期監測上漲6.2%外，其餘漲幅均在1%左右。

　　但這並不會對CPI産生實質性壓力，發改委價格司相關人士表示，近期蛋價上漲主要是受去年9月以來價格持續走低導致養殖戶縮減生産，及天氣轉熱蛋雞産蛋量下降等因素影響。預計未來一段時期，雞蛋價格仍呈上漲態勢，但出現持續大幅上漲的可能性不大。

　　瑞銀證券首席經濟學家汪濤告訴《每日經濟新聞》記者，5月份食品價格持續下降，豬肉價格跌幅居前；而得益於成品油價格下調，非食品價格可能也有所下降，估計5月CPI同比增長率將降至3.2%左右，“未來2~3個月可能會降至3%以下。”

　　高盛高華也預計，6月CPI數據增幅有望自2010年6月以來首次跌破3%，這將為決策層採取包括降息在內的進一步政策放鬆留下更大空間。

　　經濟通縮風險隱現

　　相比CPI十分確定的下降趨勢，代表需求的PPI也十分受人關注。該數據已連續兩個月呈下滑態勢，5月恐難挽頹勢。

　　交通銀行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，由於國際與國內市場需求雙雙疲弱，商務部監測5月份生産資料價格連續4周下降。工業生産者購進價格同比指數已連續9個月下行，加之5月份國際油價繼續下行，國內工業品成本上漲壓力較小。據此他預測，5月份PPI環比可能會降至負值，加之翹尾因素較4月份下降約0.3個百分點，同比可能繼續下行至-1%左右。

　　企業漫長的去庫存過程仍未結束，中國經濟局部通縮風險已經開始隱現，消化産能成為巨大難題，特別是在中上遊的生産性行業。

　　有媒體報道稱，截至6月1日，全國26個主要市場五大鋼材品種社會庫存量為1561.5萬噸，可建371個鳥巢，111座央視大樓。

　　安信證券高級宏觀分析師尤宏業告訴《每日經濟新聞》記者，經濟增速和通脹雙下行格局主要是需求不旺所導致，中上遊與經濟增速密切相關行業表現較差，鋼鐵等行業可能在未來3~5年之內都不存在産能緊缺問題。

　　除季節性和基數因素擾動外，5月宏觀經濟數據延續4月低迷是多家機構的普遍預期。廣發證券預計，5月工業增長會受基數效應小幅反彈至10.1%，而固定資産投資將跌破20%，消費數據也不足14%，將繼續在近幾年低位徘徊。

　　“政策將使得實體經濟底部提前到來並使得底部水平抬升，但不會改變經濟U型調整的基本格局。” 尤宏業説，目前實體經濟處於U型左側，未來一兩個季度難以有效回升，二、三季度GDP增速可能都在8%以下。