專家預計5月份CPI將繼續下行 6月份CPI或向“2時代”靠攏

　　5月PMI分項指數中購進價格指數大幅下滑10個百分點，低於臨界點5個百分點。與物價指數息息相關的購進價格指數走低，是否預示了CPI的下行？

　　記者在採訪中了解到，專家預期5月CPI將會繼續下行。“5月份CPI同比漲幅可能在3.1%左右，與上月相比繼續小幅回落。CPI同比開始進入回落通道，預計6月份CPI同比可能會位於3%以下。”接受本報記者採訪的交通銀行（601328）金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉告訴記者。

　　興業銀行（601166）首席經濟學家魯政委預計，5月CPI較上月繼續回落0.2個百分點至3.2%。華泰聯合也預計5月CPI同比上漲3.2%，較上月繼續回落。中金公司發佈的研究報告指出，5月份CPI同比漲幅將進一步下降至3.1%，6月份跌破3%幾乎可以確定，甚至不排除跌破2.5%的可能。

　　根據商務部和農業部監測的數據，進入2012年5月份以來，由於各地露天蔬菜大量上市，食用農産品（000061）價格開始出現季節性回落態勢，其中前期拉動CPI上漲的“主攻手”———豬肉價格連續16周回落，由於時令蔬菜上市增加，5月份後3周蔬菜批發價格連續下降，降幅有所擴大。

　　記者走訪北京市一菜市場時，發現2元左右的菜不少，此前價格較高的黃瓜價格也回落至2元一斤。雞蛋價格雖然出現上漲的苗頭，但是並不具有持久性，對物價上漲的推動作用不大。

　　交通銀行金融研究中心發給記者的報告預計，本月食品價格環比將繼續有所回落，同時預計非食品價格同比與上月基本持平，加上本月CPI翹尾因素比上月小幅回落0.1個百分點。

　　諸多因素迭加，拉動5月CPI繼續下行。作為另一個重要物價指數，PPI的低位運行也預示了後期物價壓力進一步緩解。魯政委預計，5月PPI繼續在負增長區間運行。這一預期成為各方共識。

　　目前我國經濟增長出現放緩的勢頭，拉動經濟增長的“三駕馬車”齊齊減速，需求的回落將對物價走勢起到下拉作用。考慮到上述因素，市場對物價的擔憂已經基本消除。

　　唐建偉認為，2012年一季度CPI同比較去年四季度已下降0.8個百分點，預計二、三季度CPI同比將繼續下行，第四季度將有所回升，全年CPI同比漲幅在3.3%左右，較上年明顯回落。

　　近期，一批事關全局、帶動性強的重大項目啟動，發改委審批項目的速度加快，包括投資額超千億元的“兩廣”鋼鐵在內的一批投資項目接連獲批，同時鼓勵民間資本投資的文件相繼出臺，財政部及時下發支持節能家電消費的財政補貼。諸多刺激投資和消費政策的實施，對後期物價的走勢將會産生一定的影響。

　　近期各地紛紛對居民階梯電價舉行聽證會，電價、水和天然氣等資源品價格改革蓄勢待發。諸多改革措施的推出將會對物價産生支撐作用，有可能減緩物價下行的速度。

　　對於能源價格改革和穩增長舉措對物價的影響，唐建偉認為，可能對年內物價産生一定上拉作用，但總體來看都不會改變全年物價整體回落的趨勢。因此，不出意外的話，年內4%的物價控制目標應該可以實現。

　　從國際因素來看，歐洲債務危機持續發酵，美國經濟復蘇乏力，同時伊朗戰爭爆發的可能性下降，大宗商品期貨價格遭遇了“黑色五月”。一直被稱為“大宗商品之王”的原油期貨價，此前由於伊朗問題而持續堅挺，隨著歐債危機的再度升溫，國際油價急轉直下，領跌商品市場。市場普遍預期，國際大宗商品價格未來將趨於下行。這一趨勢意味著我國面臨的輸入性通脹壓力進一步緩解。

　　5月10日我國再次下調了成品油價格，由於國際油價的下行，各方普遍預期6月將迎來再一次下調成品油價格的窗口。目前部分地區加油站已經出現了成品油優惠打折的現象。油價雖然在CPI構成中佔比不大，對CPI的直接影響有限，但是成品油關係的上下游産業範圍廣泛，油價的下調將會減少企業的生産成本，擴大企業的利潤空間，最終也將反映在終端産品的價格上。

　　目前來看，物價因素已經不是當前我國經濟運行面臨的首要問題。魯政委認為，雖然物價仍在3.0%以上，但已不關注通脹，而對刺激政策執行力度、節奏、措施的猜測及其對貨幣信貸的影響，將成為市場關注的焦點，任何與“刺激”相關的消息都將構成對市場的擾動因素。

　　自4月CPI扭轉了3月CPI反彈的勢頭之後，5月乃至6月CPI的走勢成為市場關注的重要經濟數據。這並不是因為市場對物價上漲的擔憂，而是由於4月份經濟數據的齊齊下滑，使得穩增長凸顯。在這一背景下，分析人士認為，物價的下行將會為下一步穩增長舉措的出臺提供空間。