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熊市不輕言抄底

發佈時間:2011年12月31日 10:12 | 進入復興論壇 | 來源:證券時報網 | 手機看視頻


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  大盤指數如果運行在熊市格局裏,從筆者十幾年的操作經驗上講,一個大的避險操作策略就是:熊市不輕言抄底。這個表面上看似很簡單的熊市交易操作原則,其實隱含著很深刻的順勢交易的思路,因為在熊市的下跌調整市況中,很多看上去不錯的操作買點,實際上是交易陷阱,是最容易被套牢的位置。

  上證指數從2011年高點3067點下挫調整以來,市場中大多數個股都弱勢整理,成交量萎縮得非常明顯,顯然不具備操作賺錢的技術麵條件。在這種態勢下,抄底操作很容易屢抄屢敗。熊市中“不輕言抄底、不輕易做反彈行情、不盲目預測指數底部位置”是最基本的操作策略,因為大盤指數的真正底部具有相當的不確定性,而抄底操作從交易策略上講,是一種主觀情緒化較強的行為,屬於左側交易,即在下跌趨勢裏買進。從成熟股市的歷史經驗看,熊市裏用左側交易策略很容易遭遇“滑鐵盧”,是“刀口舔血”,其最典型的做法就是不斷猜測底部、不斷抄底。

  熊市裏盲目抄底的最大缺陷是:投資者並不知道抄底以後大盤上是否會真正拐頭向上,既然不能確定指數底部的位置,那麼抄底就會有80%的可能是虧損套牢,因為市場中至少80%的個股是跟隨大盤指數運行的。

  在股票交易歷史上,即使是聲名顯赫的投資大師級人物,也有不少曾在熊市中反復抄底而吃大虧,這些慘痛教訓應該引起高度重視。在1929年華爾街大股災大泡沫破滅後,著名的證券價值投資之父格雷厄姆于1930年開始抄底已經大跌的股市。1930年初,格雷厄姆到佛羅裏達州去看望一位93歲的退休商人。老人興致勃勃地向格雷厄姆提了許多有關美國華爾街的獨特問題,然後不客氣地説:“我勸你明天還是趕快坐火車回紐約去吧,賣掉手中的股票、清償掉債務,做你該做的事情。如果我是你,我已經急得晚上睡不著覺了,虧你還沉得住氣。”格雷厄姆沒有聽老頭的話。很多年後,晚年的格雷厄姆在接受採訪時坦言,這是他股票投資生涯中最大的一次虧損,幾乎破産,緣由是在熊市中不斷攤薄成本,試圖抄底。同樣另一位著名投資大師費雪已經預見1929年華爾街股市大泡沫即將完全破滅,但還是在道瓊斯指數緩慢下跌的調整市況中,買入了自認為便宜的股票,結果幾天之中損失了幾百萬美元。

  其實,在最近半年多時間裏,上證指數從3067點下跌至今,不少投資者也有類似格雷厄姆和費雪熊市抄底的心態。指數跌破2600點想抄底,跌破2400點又想再接著抄底,這種抄底心態的根源,是操作上看到股指點位已低,股價已經跌了不少,再加上近期管理層不斷出臺政策性利好措施,怕股市大盤一夜之間見底。然而很現實的是,投資者頻繁的“熊市抄底”常常是抄錯了,不僅得不償失,甚至可能造成操盤資金的鉅額虧損。

  投資者不應該低估了大盤在熊市運行的殺傷力,“熊市莫伸手,抄底必被套”,這是對於市場中屢抄屢敗、屢敗屢抄的投資者的警告。投資者在目前反復震蕩調整的熊市裏,應該時時提醒自己:“熊市中每一個買進股票的決定,都極有可能是錯誤的”。

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