陳姍姍

　　因客戶遲滯付款，一直在承受應收賬款風險壓力的中國南車(601766.SH)和中國北車(601299.SH)，終於在2011年底又收到一筆來自鐵道部的還款。

　　昨天，記者從多位權威人士處獲悉，繼10月和11月兩次還款後，最近兩天鐵道部又啟動了新一批還款，南北車均收到鐵道部支付的欠款。第四季度以來，鐵道部共籌集資金支付了南北車約500億元應收賬款，兩家公司各佔一半，這在一定程度上緩解了兩家公司的現金壓力。

　　10月31日，中國南車和中國北車曾分別收到了來自鐵道部的首筆還款約60億元和45億元，11月又收到了來自鐵道部的第二次對遲滯貨款的還款，其中中國南車收到106億元，中國北車收到127億元。

　　據此前兩家公司公佈的三季報，兩家公司所承受的遲滯付款帶來的應收賬款不斷增加，而應收賬款主要來自鐵道部。截至今年三季度末，鐵道部拖欠中國南車和中國北車的遲滯貨款分別約230億和210億元，因此，此次分兩批還款後，鐵道部尚有總共約102億元的遲滯貨款未付。

　　據記者了解，12月28日，鐵道部的第三筆還款又至。這對於今年資金鏈緊繃的中國南車和中國北車來説，無疑是雪中送炭。據兩家公司此前公佈的三季報，現金壓力有增無減。其中，中國南車截至9月末的經營活動産生的現金流量凈額同比減少137億元，降幅高達1922.86%。而中國北車經營活動的現金凈流量也為凈流出101.76億元，凈流出量比上年同期增加84.5億元。

　　然而，對於鐵路機車製造商來説，鐵道部的鉅額還款並不能完全讓他們舒心。據鐵道部最近召開的全國鐵路工作會議上透露的信息，2012年全國鐵路基本建設投資額為4000億元，這相比2011年的7000億元計劃投資額度大幅減少超過四成，而知情人士對本報記者透露，鐵道部2012年的機車車輛購置費預計為860億元，這比今年超過千億的額度也有所減少。

　　東北證券的分析師黃海培就在其最新報告中指出，2011下半年，動車組沒有國內新增訂單，出口訂單僅4億元，而2012年動車組的交貨速度會放慢，收入將略有下降。

　　值得注意的是，為了減少對鐵路建設相關訂單的過於依賴，目前南北車都在加大開拓新的業務領域，比如地鐵車輛、風電設備以及海外項目都是兩家公司加大拓展的主要領域，而這也對應收賬款的不斷增加帶來了另外的風險。

　　比如中國南車到三季度末的應收賬款為351億元，而按照鐵道部拖欠中國南車的遲滯貨款230億計算，中國南車仍有120億左右的應收賬款來自其他板塊。

　　中國南車公司今年前三季度營業收入佔比較大的業務板塊除了鐵路機車、客車和貨車之外，非鐵路板塊主要是城軌地鐵車輛和新産業。