烏靈參是我國國寶級的珍稀中藥材，具有很高的藥用價值，對神經系統，內分泌系統等疾病具有顯著的療效，此外還有多種保健養生功效。目前烏靈參的産業化才剛剛起步，佐力藥業作為烏靈參價值唯一的開拓者，圍繞烏靈參做大産品系列，將是一條非常好的盈利之路，值得我們長期關注。

　　烏靈膠囊主治輕中度心理障礙藥物市場未來成長空間巨大。同時軀體性疾病精神障礙還將為烏靈膠囊注入持續不斷的增長動力。

　　靈蓮花是烏靈參産業化的第二個品種，隨着公司進一步臨床推廣，靈蓮花將成為新的利潤增長點值得我們期待。

　　通過此次資金募集，公司將進一步加大全國銷售網絡的建設，推動公司産品的持續增長，此外主導産品烏靈菌粉和烏靈膠囊産能的擴張及公司持續的研發投入都將為公司構築更寬廣的護城河。

　　建立模型測算公司2011-2013年EPS分別為0.67元、0.87元和1.12元。綜合考慮明年的市場環境、可比上市公司2012年的平均市盈率以及公司的成長性，給予佐力藥業2012年30~34倍的估值水平，對應合理的價值區間為26.10~29.58元，首次覆蓋給予公司"買入"評級。(華泰聯合)